20210429-天风证券-钢铁_钢铁进出口税率调整_钢厂盈利空间或将进一步扩大_2页_339kb

钢铁行业进出口税率调整分析总结

核心内容

2021年4月28日，财政部及关税税则委员会发布公告，自5月1日起对部分钢铁产品实施进出口税率调整，主要包括以下内容：

• 取消出口退税：对146个税号的钢铁产品取消出口退税，涉及冷轧、热轧、板材、不锈钢等产品，旨在减少出口，引导资源回流国内。
• 降低进口关税：对生铁、粗钢、再生钢铁原料、铬铁等产品实行零进口暂定税率，以扩大钢铁资源进口，缓解国内供应压力。
• 提高出口关税：对硅铁、铬铁、高纯生铁等产品提高出口关税，分别实行25%、20%、15%的出口暂定税率，以抑制出口，降低进口成本。

主要观点

政策目的

此次税率调整是钢铁行业产量压降政策的后续措施，旨在实现以下目标：

• 出口回流：通过取消出口退税和提高出口税率，减少钢铁产品的出口，增加国内供给，缓解国内需求缺口。
• 对冲通胀：降低铁矿石进口成本，抑制其价格上升，从而对冲通胀压力，稳定经济运行。
• 推动转型升级：引导钢铁行业降低能源消耗总量，促进高质量发展。

直接影响

• 钢材价格短期承压：出口回流和进口增长将导致国内钢材供给增加，短期内对钢价形成一定冲击。
• 中长期钢价仍有上涨空间：由于下游需求持续增长，钢价在中长期仍具备上涨动力。
• 铁矿石价格阶段性见顶：随着铁矿石需求边际减少，其价格可能进入阶段性高位，不再具备继续上涨的基础。
• 钢厂盈利空间扩大：在价格剪刀差的背景下，钢厂利润有望进一步提升。

关键信息

政策背景

• 此次调整是对2021年初钢铁行业产量压降政策的补充，旨在平衡供需，稳定市场价格。
• 政策目标兼顾了国内需求增长与通胀控制，对钢铁行业的发展具有深远影响。

行业影响

• 出口减少：取消出口退税和提高出口税率将减少钢铁产品的出口，有利于国内产能消化。
• 进口增加：对关键原材料实行零关税，有助于缓解国内资源紧张，降低生产成本。
• 盈利改善：钢厂在成本下降和价格上升的双重作用下，盈利空间有望进一步扩大。

投资建议

• 关注业绩持续改善的标的：在政策博弈背景下，建议投资者关注业绩稳定、增长潜力大的钢铁企业。
• 推荐公司：如中信特钢、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈等。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期：若经济复苏缓慢，可能影响钢铁需求。
• 全球通胀水平超预期：若通胀压力加剧，可能推高原材料价格，压缩利润空间。
• 新冠疫苗研制、接种进展低于预期：疫情反复可能影响全球经济复苏，进而影响钢铁行业需求。

投资评级

类别	说明	评级
行业评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出

附注

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