电新2018年投资策略：拥抱新能源，走进新时代_38页-3mb

2018年新能源与电气设备行业投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车、光伏、风电及工控领域的发展趋势与投资机会，强调行业在政策支持、技术进步和市场需求驱动下的增长潜力，同时指出潜在风险。

主要观点

1. 新能源汽车提速，动力电池迎来发展机遇

• 2017年新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆，同比增长49.7%和51.4%，全年销量有望突破70万辆。
• 行业短期受补贴退坡影响，但长期将加速中低端产能出清，推动技术革新，优势企业将受益。
• 动力电池出货量稳步增长，2017年9月达到3.43GWh，同比增加54%。
• 行业产能持续扩张，预计2019年动力电池产能将超过300GWh，行业集中度显著提升。
• 三元锂电池因其高能量密度优势，成为未来动力电池发展主流，市场占比持续提升。

2. 分布式光伏发展迅猛，2017年光伏装机超预期

• 2017年前三季度全国新增太阳能发电装机42.31GW，同比增长60%，其中分布式光伏装机同比增长300%，占比达37.5%。
• 光伏行业营业收入和净利润同比增长28.76%和10.35%，行业景气度持续提升。
• 技术降本与政策支持推动光伏度电成本下降，预计2020年实现平价上网。
• 推荐隆基股份、林洋能源和保利协鑫能源。

3. 弃风率持续降低，海上风电前景广阔

• 2017年前三季度弃风率同比下降6.7个百分点，风电行业趋于健康。
• 海上风电发展迅速，相比陆上风电具有更高的效率和潜力，预计2020年弃风问题将得到解决。
• 推荐金风科技、泰胜风能和天顺风能。

4. 工控行业持续复苏，进口替代蕴含商机

• 我国PMI连续14个月高于荣枯线，制造业固定资产投资增长明显。
• 工控市场复苏显著，行业规模达1400亿元，预计2017年增长5%以上。
• 国内企业具备成本、定价、分销等优势，进口替代趋势明显。
• 推荐信捷电气、汇川技术和英威腾。

关键信息

新能源汽车

• 行业增长：2017年新能源汽车销量增长显著，全年有望突破70万辆。
• 政策影响：补贴退坡短期影响行业，但长期促进产业升级。
• 动力电池：出货量和产能持续增长，三元电池成为主流，市场集中度提升。
• 推荐企业：杉杉股份、当升科技、中科电气、璞泰来、星源材质、长园集团、创新股份、新宙邦、科达利。

分布式光伏

• 装机增长：2017年分布式光伏装机快速增长，前三季度占比达37.5%。
• 行业盈利：前三季度光伏板块营业收入和净利润分别增长28.76%和10.35%，第三季度盈利显著提升。
• 技术降本：黑硅技术、PERC、N型电池等技术推动成本下降，提升市场竞争力。
• 推荐企业：隆基股份、林洋能源、保利协鑫能源（3800.HK）。

海上风电

• 发展态势：海上风电装机量增长迅速，2017年前三季度新增装机快速增长。
• 政策支持：国家“十三五”规划推动海上风电发展，预计未来前景广阔。
• 行业整合：风电行业集中度提升，部分落后产能被淘汰。
• 推荐企业：金风科技、泰胜风能、天顺风能。

工控行业

• 市场复苏：PMI指数持续高于荣枯线，制造业投资增长显著。
• 进口替代：国内企业在成本、服务等方面具备优势，进口替代逻辑明确。
• 推荐企业：信捷电气、汇川技术、英威腾。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 政策落地不及预期
• 市场竞争激烈

投资建议

• 新能源汽车：重点关注动力电池产业链，特别是正极材料、负极材料、隔膜和电解液企业。
• 光伏：重点关注分布式光伏相关企业，如隆基股份、林洋能源。
• 风电：关注海上风电及相关设备制造商。
• 工控：关注具备技术优势和进口替代潜力的国内企业。

图表目录（摘要）

• 图表1-14：新能源汽车销量、动力电池出货量、产能、技术参数等。
• 图表15-20：光伏装机量、分布式占比、行业盈利数据、技术发展等。
• 图表21-27：风电装机情况、行业集中度、政策影响等。
• 图表28-34：工控市场复苏、PMI指数、行业集中度等。

总结

本报告认为，新能源汽车、光伏、风电及工控行业均处于快速发展阶段，政策支持、技术进步和市场需求共同推动行业增长。其中，新能源汽车市场在补贴退坡后进入健康发展阶段，动力电池行业格局渐明，三元电池成为主流；分布式光伏装机迅猛，技术降本推动行业平价上网；海上风电发展迅速，成为未来增长点；工控行业复苏明显，进口替代趋势显著。投资建议以行业龙头和具备技术优势的企业为主，同时需关注行业政策和市场竞争风险。