电力设备与新能源行业2023年中期展望报告：风光新机遇，锂电新格局-20230706-东兴证券-30页_1mb

电力设备与新能源行业2023年中期展望报告总结

核心内容概览

本报告对2023年电力设备与新能源行业进行了全面分析，重点聚焦动力电池、锂电中游、光伏及风电四大板块。报告指出，随着新能源车和可再生能源的持续发展，行业整体将保持增长态势，而降本增效、海外布局及新技术产业化成为推动行业发展的关键因素。

主要观点与关键信息

1. 动力电池

• 全年利润维持稳健：2023年电池厂商盈利水平有望保持稳定，利润分配比例进一步提升。
• 海外布局加速：头部电池厂商加速出海，通过合资建厂、技术授权等方式突破政策限制，抢占北美市场。
• 行业边际变化：行业去库接近尾声，排产逐步恢复，全年盈利水平有望维持稳健。
• 技术升级：4680、钠电池与半固态电池等新技术储备丰富，将带来新的成长机遇。
• 投资建议：推荐关注国轩高科与宁德时代等具备海外布局优势和一体化能力的厂商。

2. 锂电中游

• 降本能力为核心竞争力：在新能源车需求增速放缓背景下，降本能力成为中游厂商的关键。
• 正极材料：铁锂与三元正极竞争激烈，原材料自供和工艺优化是提升利润的关键。
• 负极材料：成本主要来自原材料及制造费用，石墨化自供比例提升将带来降本机遇。
• 电解液：价格触底，行业竞争格局较好，天赐材料等龙头企业具备较强成本控制能力。
• 隔膜材料：竞争格局最优，盈利能力最强，恩捷股份等龙头企业地位稳固。
• 投资建议：关注成本控制良好、具备降本能力的二线企业及一体化程度高的厂商。

3. 光伏

• 硅料降价推动需求释放：硅料价格大幅下降，带动组件成本降低，提升电站投资收益率。
• N型电池技术崛起：TOPCon技术性价比突出，快速放量，带动相关设备及辅材企业受益。
• 储能需求增长：锂价下跌提升储能经济性，行业景气度持续，推荐关注阳光电源。
• 投资主线：行业利润重分配、N型电池崛起、地面电站需求释放为三大投资主线。
• 投资建议：推荐关注一体化组件企业、N型电池相关设备及储能系统集成企业。

4. 风电

• 海风步入快速增长期：随着补贴退出，海风成为风电发展的新方向，成本下降趋势明显。
• 风机大型化趋势：大型风机技术逐步落地，带动成本下降与效率提升。
• 重点环节：塔桩及海缆行业受益于风机大型化，建议关注相关企业。
• 投资建议：推荐关注具备技术优势与市场份额的塔桩和海缆企业。

投资策略

• 动力电池：关注海外布局领先、一体化优势明显的厂商，如国轩高科与宁德时代。
• 锂电中游：重点布局具备降本能力的二线企业及一体化程度高的厂商。
• 光伏：把握行业利润重分配、N型电池技术及地面电站需求释放三大主线。
• 风电：关注海风发展带来的塔桩及海缆需求增长。

风险提示

• 新能源装机不及预期。
• 产业链价格上涨或影响下游需求释放。

行业重点公司盈利预测与评级

行业发展趋势总结

• 动力电池：全球装机量高增，海外市场需求强劲，中国厂商加速出海，一体化布局提升盈利能力。
• 锂电中游：降本能力成为竞争核心，二线企业有望通过成本控制提升市场份额。
• 光伏：硅料降价推动组件成本下降，N型电池技术快速渗透，储能需求持续增长。
• 风电：海风成本下降推动行业增长，大型化风机成为主流，塔桩与海缆受益。

关键数据支持

• 电动车市场：2023年1-5月销量293.9万辆，同比+47.3%；出口量45.6万辆，同比+162.1%。
• 动力电池装机量：2023年1-5月国内装机量119.2GWh，同比+43.5%；海外装机量91.5GWh，同比+56.5%。
• 光伏新增装机：预计2023年全球新增装机将达300GW以上，N型电池技术预计2024年成为主流。
• 储能市场：2023年1-5月国内储能招标规模16.5GW/46.5GWh，同比增长显著。

结论

2023年，电力设备与新能源行业整体保持增长，尤其是动力电池、光伏及储能领域，技术升级与成本下降推动行业景气度提升。建议投资者关注具备海外布局、降本能力及新技术优势的企业，以把握行业增长机遇。