20221226-国盛证券-朝闻国盛_11页_593kb
报告摘要
朝闻国盛文档总结
核心内容概述
本文档是国盛证券研究所于2022年12月发布的市场研究报告，涵盖宏观经济、行业分析、策略建议、金融工程研究、固定收益分析及分析师声明等多个方面。文档重点分析了2023年重要政策会议、市场走势、行业配置、信用债与利率债的结构变化、重点行业的发展前景及个股的投资价值。整体来看，文档强调了在政策支持、市场情绪修复、行业周期变化等多重因素下，投资者应关注结构性机会，把握行业配置与资产再平衡。
主要观点与关键信息
宏观政策与会议
- 2023年重要政策会议密集，多部门强调稳信心、稳增长，支持扩大内需、重点群体创业等。
- 地方政策方面，防疫优化推动促消费、稳岗复工复产，同时加强外贸订单获取。
- 地产供需两端持续放松，山西等地出台稳地产投资政策，职业教育和家政服务也获得政策支持。
市场回顾与策略
- A股市场成交量回落至年内低位，情绪面有所弱化，市场短期走势出现分歧。
- 中证500与中证1000出现日线级别下跌，而上证指数仍有反弹迹象。
- 投资者应关注中期趋势，继续逢低布局大盘蓝筹板块，如上证50、沪深300等。
金融工程分析
- 行业ETF配置策略采用直接法，结合行业景气模型，优选高景气、强趋势、交易不拥挤的行业，策略表现优异，年化超额收益达21.5%。
- 择时雷达六面图综合六个维度给出择时评分，当前评分0.82，整体维持看多观点。
- 宏观预期差量化策略关注经济数据、货币政策预期与资产配置，助力投资者判断市场走势力度。
固定收益分析
- 债市修复过程中，利率债表现优于信用债，预计10年国债收益率将下降至2.7%左右。
- 基础设施投资与房地产复苏预期支撑建材、家居等板块，建议关注消费建材和家居行业的投资机会。
- 基建投资预期向好，重点推荐低估值央国企及受益于能源投资的公司。
行业分析与投资建议
医药生物
- “新冠与非冠”资产再均衡，海外疫苗需求逐步恢复，A股疫苗公司2023年看点丰富。
- 创新药领域ADC药物交易活跃，全球超十亿美元交易项目值得关注。
建筑材料
- 玻璃冬储带动去库，消费建材长期配置价值显著。
- 再升科技作为空气过滤龙头，技术实力突出，业绩拐点将现，维持“买入”评级。
传媒
- 传媒板块估值处于底部，政策支持虚拟现实、元宇宙等新技术发展，建议关注相关公司业务进展。
有色金属
- 电动车需求回升，电池金属板块有望迎来修复拐点，锂需求具备高韧性。
电力设备
- 风光需求周期高，电车技术亮点突出，钠电池开发完成，材料成本有望下降。
- 推荐天顺风能、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代等核心企业。
能源钢铁
- 煤电新建及改造周期持续，推荐盛德鑫泰、久立特材、中信特钢、华菱钢铁等。
煤炭开采
- 煤炭板块调整充分，推荐高长协占比、高分红煤企，如中国神华、兖矿能源、陕西煤业等。
电子
- 智能光伏趋势明显，IGBT技术在新能源领域快速应用，面板价格企稳，未来有望反弹。
计算机
- 信创是数字经济的基石，2023年政策与订单双重确定性推动其加速放量。
- 推荐中国软件、润和软件、金山办公、中科曙光等核心企业。
通信
- 海缆行业景气度未变，亨通光电估值处于底部，坚定看多线缆龙头，维持“买入”评级。
轻工制造
- 家居行业经营底部显现，工程与零售复苏节奏存在预期差，2023年成长性可期。
- 裕同科技Q4盈利表现靓丽，2023年成长性值得期待，维持“买入”评级。
风险提示汇总
- 疫情发展超预期
- 政策力度变化
- 海外市场波动
- 机构行为变化（如理财赎回、基金持仓调整）
- 行业竞争加剧
- 原材料价格波动
- 技术替代风险
- 经济下行压力
- 贸易摩擦
- 海外需求不及预期
- 估值修复不及预期
- 信用债压力持续
- 模型测算失效
行业表现概览
行业表现前五名（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 房地产 | 12.3% | 2.5% | 0.0% |
| 建筑材料 | 12.2% | -4.0% | 0.0% |
| 传媒 | 12.1% | -5.8% | 0.0% |
| 非银金融 | 10.1% | -4.6% | 0.0% |
| 医药生物 | 8.6% | 4.8% | 0.0% |
行业表现后五名（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 电力设备 | -4.5% | -16.9% | 0.0% |
| 国防军工 | -4.5% | -2.8% | 0.0% |
| 农林牧渔 | -2.5% | -14.7% | 0.0% |
| 汽车 | -0.6% | -13.4% | 0.0% |
| 煤炭 | 0.2% | -13.7% | 0.0% |
投资建议与推荐标的
重点推荐个股
- 再升科技（603601.SH）：空气过滤龙头，业绩拐点将现，维持“买入”评级。
- 裕同科技（002831.SZ）：Q4盈利亮眼，2023年成长性值得期待，维持“买入”评级。
- 亨通光电（600487.SH）：估值底部已现，坚定看多，维持“买入”评级。
- 中国神华、兖矿能源、陕西煤业：高长协占比、高分红煤企，估值修复预期强。
- 天顺风能、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代：受益于新能源需求与技术突破。
重点推荐行业
- 建材：消费建材长期配置价值显著，关注玻璃、水泥等细分领域。
- 家居：2023年竣工复苏预期强，工程与零售复苏节奏存在差异。
- 信创：2023年政策与订单双重驱动，建议关注操作系统、数据库等核心环节。
- 海缆：行业格局优、壁垒高，估值处于底部，未来有望修复。
- 基建：重点关注低估值央国企及受益于能源投资的公司。
免责声明与分析师声明
- 本报告由国盛证券发布，仅限于其客户使用，不构成任何投资建议。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 投资建议基于历史数据与模型分析，存在失效风险。
- 分析师声明其观点为个人看法，不受第三方影响。
总结
本文档综合了宏观经济、行业分析、策略建议与风险提示，为投资者提供了多维度的市场洞察。重点推荐了建材、家居、信创、海缆及基建等板块，强调政策支持、行业周期与技术进步带来的投资机会。同时提醒投资者关注疫情、政策变化、原材料价格波动等潜在风险，建议在结构性机会中谨慎布局，把握中期趋势。
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