20260201-国联期货-铂钯周报_18页_7mb

国联期货铂钯周报总结

核心内容概述

本报告为国联期货研究所于2026年2月1日发布的铂金与钯金市场周报，由分析师项麒睿撰写。报告重点分析了铂金与钯金的近期行情、市场运行逻辑、推荐策略及潜在风险点，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 铂金期货：PT2606合约在1月30日收于630.55元/克，周内下跌7.13%。
• 铂金现货：1月30日铂金现货价格为638.39元/克。
• 钯金期货：PD2606合约在1月30日收于464.05元/克，周内下跌7%。
• 钯金现货：1月30日钯金现货价格为486元/克。

2. 市场运行逻辑

铂金市场

• 供应紧张：全球铂市场连续多年处于供应短缺状态，2025年供应缺口约为69.2万盎司。
• 供应集中：南非是主要供应国，其矿产供应面临电力不稳定和极端天气等潜在威胁。
• 需求结构多元：约40%的需求来自汽车催化剂，但欧盟推迟2035年内燃机禁令并强化排放标准，可能提升单车铂金装载量。
• 长期需求增长：氢能产业的快速发展为铂金带来长期需求增长空间。
• 投资与首饰需求：在黄金价格高企的背景下，铂金作为投资和首饰需求替代品吸引了一定资金配置。
• 价格波动：铂金价格短期内仍受贵金属板块整体情绪影响，面临波动加剧的风险。

钯金市场

• 关键风险未决：美国商务部对俄罗斯钯金的“双反”调查结果将在2026年3月至4月公布，若最终加征关税，将对市场构成威胁。
• 远期曲线贴水：钯金远期曲线仍处于贴水状态，反映市场紧张情绪。
• 需求单一：超过80%的需求依赖于汽车尾气催化剂，新能源汽车渗透率提升对钯金需求构成长期压力。
• 供应相对分散：与铂金相比，钯金供应端较为分散，受南非等地局部干扰影响较小。
• 供需矛盾较弱：全球钯金供需矛盾弱于铂金，因此其价格波动可能相对较小。

3. 推荐策略

• 铂金：短期将跟随贵金属市场整体调整，投资者可考虑多PT2606合约。
• 钯金：短期表现可能弱于铂金，且缺乏强劲内生增长动力，建议空PD2606合约。
• 操作建议：多PT2606，空PD2606可以续持。

关键信息

1. 风险点

• 地缘风险：包括南非矿产供应稳定性、俄罗斯钯金进口政策等。
• 货币政策风险：美联储政策风向转变可能影响贵金属市场整体走势。
• 金融市场政策风险：市场政策调整可能带来价格波动。

2. 数据来源

• 价格及价差：Wind、卓创、国联期货研究所
• 供给需求：Wind、卓创、国联期货研究所
• 库存端：WIND、国联期货研究所

3. 需求变化趋势

• 汽车产量与销量：中国汽车产量和销量持续增长，但新能源汽车渗透率提升对钯金需求构成压力。
• 新能源汽车销量：中国新能源汽车销量持续上升，成为铂金需求增长的重要驱动力。

结论

铂金与钯金市场均面临供应短缺与需求变化的双重压力，但铂金因其多元需求和长期增长潜力，整体表现优于钯金。投资者在把握中长期趋势的同时，需警惕短期因宏观政策变化带来的价格波动风险。建议在当前环境下，继续持有铂金多头头寸，同时对钯金保持谨慎态度。