20240829-国盛证券-比亚迪-002594.SZ-2024Q2业绩符合预期_看好下半年新车持续发力_3页_703kb

报告核心内容总结

1. 业绩概况

   • 比亚迪2024上半年收入约30112.7亿元，同比增长15.76%；归母净利润1363.1亿元，同比增长24.44%。
   • 2024Q2单季度收入同比增长26%，环比增长41%；净利润同比增长33%，环比大幅增长98%。

2. 销量与车型

   • Q2销售987万辆，销量跃升40%，单车净利润达0.86万元，环比增长289%。
   • DM50混动平台首发车型秦L、海豹06上市后热销，显著改善盈利结构。
   • 主力SUV宋L上市、方程豹降价、腾势易三方平台发布，预计将支撑后续销量。

3. 盈利能力

   • Q2毛利率18.69%，同比略降0.4个百分点；期间费用率合计11.76%，同比优化。
   • 销管研费用率同比改善，财务费用率上升主要受汇兑影响。

4. 全球化与供应链

   • 海外市场已进入77个国家地区，当前重心在国内市场以旧换新政策、混动和纯电平台推进，以及新车型（王朝系列、腾势、方程豹、仰望）的陆续上市。

5. 产销展望

   • 2024全年目标完成压力中，短期继续拓展海外，中长期海外工厂计划加快落地。

6. 盈利预测

   • 2024-2026年归母净利润分别为377/471/577亿元，摊薄EPS分别为3.31/4.14/5.04元，对应PE为18/15/12倍，维持“买入”评级。

7. 风险提示

   • 宏观经济风险、原材料与汇率波动、海外扩张、行业竞争加剧等风险。

分析师观点：看好公司中长期量价齐升和盈利改善，重点推荐短期国际扩展和智能电动布局。