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比亚迪公司点评报告：销量稳步提升带动降本增效，下半年智能驾驶全面发力

核心观点

从财报数据可以看出，比亚迪2024年一季度实现营收同比增长397%，净利润同比增长917%，显示强劲增长。销量与成本控制双轮驱动下，公司进一步提升盈利能力，叠加新产品与智能驾驶布局，中期增长动能强劲。银河证券维持“推荐”评级。

四季度主要表现数据

• 收入与盈利能力：2024Q1实现营收12.5万亿元，净利润4771亿元，扣非净利润3752亿元，每股收益1.57元。
• 销量增长显著：1-3月累计销量6244万辆，同比增长1396%，其中纯电动与插混车型显著增长。

运营核心驱动因素

• 单季度盈利能力提升：单车售价同比下降3万元，但规模效应驱动降本增效，单车营业利润约8000元，环比增长。
• 技术投入持续加强：一季度研发费用1061亿元，研发费用率超849%，行业领先，推动多款新车型和智能驾驶技术迭代。
• 下半年战略重点：拓展新车型和智能驾驶（如城市NOA普及），计划推出5款新车并提升高端化战略，进军欧洲市场出口放量加速。

关键数据与增长预期

• 销量预期：2024年销量目标340万辆，同比增长20%。
• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为750212亿元、902917亿元、1015681亿元，归母净利润37308亿元、47262亿元、56112亿元，对应EPS分别为12.82元、16.23元、19.27元。

风险提示

风险主要聚焦于市场波动、政策不确定性与竞争加剧等方面。

公司财务预测表摘要（单位/口径为原始报告）

注：以上表格部分数值为原始报告中的概要值，用于理解整体变化趋势，具体数值以官方披露为准。

投资建议

比亚迪在新技术与降本增效方面具备先发优势，有望进一步扩大规模与成本上的领先，推荐关注其在2024年及未来两年成长机会。