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纺织服装行业周报总结（2013年7月15日）

核心内容

2013年7月15日，纺织服装行业处于调整期，但部分品牌企业已开始通过产品创新与零售优化实现突围。行业整体表现略弱于市场，但部分细分领域如纺织制造指数表现较好。6月服装零售额同比增长11.1%，是年初以来首次超过10%。纺织服装累计出口同比增长12.08%，但6月单月增速放缓，受海关管控影响，出口数据出现修正。

主要观点

1. 行业调整与复苏迹象

   • 行业整体仍处于调整期，但部分企业如七匹狼、美邦、森马、探路者等开始在产品和渠道调整方面下功夫。
   • 服装零售额回暖，6月同比增长11.1%，主要得益于促销活动和季节因素。
   • 预计零售端增速将持续回升，逐步确立复苏趋势。

2. 公司跟踪与业绩表现

   • 华孚色纺：中报业绩修正，预计上半年净利润增长100-130%，二季度单季净利润增长268-365%。业绩增长得益于内外棉价差收窄、产品定价提升、高价棉消化完毕及生产成本下降。
   • 美邦服饰：产品设计按气温带划分，秋季新品“新能量”羽绒服在云南、西藏销售情况良好，门店平效同比增长50-60%。公司减少SKU数以控制库存，提升周转率。预计中报存货降至15-16亿，逐步恢复至正常水平。
   • 推荐公司：上海家化（强防御性及高成长性）、富安娜（经营稳健）、罗莱家纺（降幅收窄）。棉纺龙头企业如鲁泰A、华孚色纺、百隆东方已确立经营拐点，推荐增持。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货价格小幅下跌0.1%，郑棉主力合约下跌1.0%。
• 化纤价格：涤纶短纤小幅下跌0.7%，粘胶短纤走平，锦纶切片下跌1.0%。
• 产品价格变化：部分化纤产品如涤纶FDY、粘胶短纤等价格稳定，而部分产品如氨纶44dtex长丝价格走平。

行业新闻

1. 百货店布局WIFI

   • 杭州部分百货店全面铺设WIFI，为用户提供免费上网服务，有助于进行大数据分析和精准营销。
   • 部分百货店尝试020模式，结合线上与线下销售，提升用户体验。

2. 羽绒服价格上涨

   • H7N9疫情导致羽绒原料供应短缺，价格上涨70%。预计今冬羽绒服价格仍比去年贵20%左右。
   • 部分企业开始转向棉服，以规避成本上升。

3. 新疆兵团机采棉

   • 2013年兵团机械采收面积有望突破520万亩，占播种面积的58.9%。机采棉种植面积扩大，采棉机数量增加，推动棉花产业机械化发展。

近期关注

• 中报业绩前瞻：部分公司如华孚色纺、富安娜、罗莱家纺等表现超预期，而其他公司如七匹狼、美邦服饰等表现低于预期。
• 投资评级：对部分公司维持增持或买入评级，如华孚色纺、富安娜、上海家化等，认为其具有较强的成长性和防御性。

行业估值比较

• 男装：七匹狼、九牧王、报喜鸟、希努尔、卡奴迪路等公司估值处于中等偏上水平，PE在9.1-19.3倍之间。
• 休闲装：美邦服饰、森马服饰、搜于特等公司估值较高，PE在8.9-16.7倍之间。
• 户外：探路者、嘉麟杰等公司PE在14.3-31.2倍之间。
• 女装：朗姿股份、华斯股份等公司PE在9.0-17.1倍之间。
• 家纺：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等公司PE在7.6-23.6倍之间。
• 鞋类：星期六、奥康国际等公司PE在8.7-10.6倍之间。
• 面辅料：鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、伟星股份等公司PE在7.8-14.4倍之间。
• 日化：上海家化PE为36.9倍，处于较高水平，但具有强防御性。

非流通股解禁明细

• 多家上市公司如梦洁家纺、兴业科技、嘉欣丝绸等将在2013年12月前解禁非流通股，解禁数量较大，占流通后股份比重较高。

投资评级说明

• 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持，分别代表相对市场表现的强弱程度。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡，分别表示行业相对于市场的表现。
• 投资者应结合自身情况，综合判断投资决策，不应仅依赖投资评级。

法律声明

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