20210506-开源证券-爱婴室-603214.SH-公司信息更新报告_疫情缓和经营恢复_一季度收入利润均回归正增长_4页_840kb

爱婴室（603214.SH）总结

核心内容

爱婴室（603214.SH）是一家专注于母婴零售的上市公司，其业务涵盖线下门店与线上电商，同时积极拓展母婴服务市场。2021年一季度，公司业绩恢复正增长，营业收入和归母净利润均实现同比增长，显示出其在疫情缓和后经营逐步复苏。分析师对该公司维持“买入”评级，认为其“品牌+全渠道”战略具有长期竞争力。

主要观点

• 业绩恢复：2021年一季度公司营业收入同比增长4.64%，归母净利润同比增长25.89%，表明疫情对经营的影响已逐渐减弱。
• 渠道表现：线下门店收入增长3.29%，电商收入略有下降8.58%，但婴儿抚触及其他业务收入大幅增长，分别为211.67%和47.97%。
• 产品结构：奶粉、用品、食品类收入同比基本持平，而棉纺、车床等品类在低基数下明显修复，分别增长32.50%和53.60%。
• 盈利能力提升：尽管奶粉毛利率有所下滑，但用品类、棉纺类及玩具类毛利率提升，推动整体毛利率达到28.94%，同比增长1.30个百分点。
• 费用变化：销售费用率下降0.54个百分点，管理费用率上升0.29个百分点，财务费用率上升1.37个百分点，主要受新租赁准则影响。
• 战略布局：公司持续推进“品牌+全渠道”战略，优化商品结构、丰富自有品牌矩阵，同时加强门店数字化升级与电商团队建设，探索新媒体营销方式。
• 门店拓展：2021Q1新开与关闭门店数量均为6家，期末门店总数为290家，另有17家已签约待开店。
• 未来展望：公司计划向上游拓展玩具等品类，并布局托育早教业务，以提升在母婴消费领域的品牌价值和竞争力。

关键信息

财务数据

股价与市场表现

• 当前股价：26.67元
• 一年最高最低：39.51元 / 17.07元
• 总市值：38.04亿元
• 流通市值：37.48亿元
• 总股本：1.43亿股
• 流通股本：1.41亿股
• 近3个月换手率：213.05%

财务预测与估值

• 2021-2023年归母净利润预测：1.75 / 2.25 / 2.81亿元
• EPS预测：1.23 / 1.58 / 1.97元
• PE预测：21.7 / 16.9 / 13.5倍

风险提示

• 疫情反复可能影响门店客流量
• 新开门店的经营情况可能不及预期

结构与布局

公司持续优化门店结构，推进数字化升级，并通过电商渠道拓展市场。同时，公司积极布局母婴服务市场，包括托育早教等业务，以增强其在母婴消费领域的综合竞争力。

总结

爱婴室在疫情后表现出良好的恢复能力，业绩逐步回归正增长，毛利率持续提升，显示其在优化商品结构与拓展业务方面的成效。公司围绕“品牌+全渠道”战略，积极布局线上线下融合及母婴服务市场，未来增长潜力值得期待。分析师维持“买入”评级，认为其长期价值仍具吸引力。