20230129-国盛证券-汽车行业点评_终端触底_把握板块机会_7页_611kb

汽车行业总结

核心内容

2023年，随着新能源车国补和燃油车购置税减半政策退出，多地推出汽车消费券政策以提振消费信心，促进汽车销售。同时，特斯拉等车企在全球范围内大幅降价，带动了春节假期的汽车消费回暖，部分车企还推出线下促销活动，如试驾抽奖、迎新礼包等，有效拉动了客流。尽管1月终端零售数据同比和环比均出现下滑，但整体表现符合市场预期。

主要观点

• 地方政策刺激消费：多地通过发放汽车消费券延续或替代原有补贴政策，刺激消费者购车需求。补贴金额在1千至2万元不等，不同地区根据购车金额设置了不同的补贴标准。
• 春节促销带动回暖：特斯拉全球降价引发市场关注，问界、小鹏等品牌也跟进调整价格。促销活动如试驾抽奖、留资礼等，推动了春节假期的客流量回升。
• 海外市场需求增长：特斯拉1月订单创新高，交付目标为180万-200万辆，增速37%-53%。LG新能源预计2023年美国电池出货量将达150Gwh，同比增长60%。海外新能源汽车市场表现亮眼，多只股票涨幅显著。
• 行业处于布局窗口期：终端销量触底，基本面与估值均处于低位，板块布局机会显现。整车企业面临价格竞争，零部件企业则在国产替代和全球化进程中仍有提升空间。

关键信息

1. 消费券政策

• 深圳南山：2022年12月18日至2023年1月31日，燃油车补贴6000-1万元，新能源车补贴8000-1.2万元。
• 武汉市江夏区：燃油车补贴3000元，新能源车补贴5000元，执行期限延长至2023年3月31日。
• 济南市：2023年1月1日至3月31日，发放1000万元消费券，补贴金额为1000-5000元。
• 郑州市：市内五区统一发放5000万元消费券，燃油车3000万元，新能源车2000万元。
• 三亚市：2022年发放的汽车消费券延续至2023年2月20日，燃油车2000-5000元，新能源车3000-6000元。
• 沈阳市：投入290万元财政资金，其中汽车消费券190万元。
• 天津市：1月11日起，购车金额5万-15万补贴2000元，15万-25万补贴4000元，25万-35万补贴5000元，35万及以上补贴6000元。
• 上海市：延续实施新能源车置换补贴，至2023年6月30日，每辆车补贴10000元。

2. 车企调价情况

• 特斯拉：1月6日和12日调整全球主要车型价格，降幅在2.0-4.8万元不等，部分海外市场降价幅度达1%-20%。
• 问界汽车：1月13日调整价格，问界M5EV及M7车型价格下调，首任车主可获得3.3-3.5万元的权益。
• 小鹏汽车：1月17日启动新年价格体系，G3i、P5、P7等车型价格下调2000-36000元，首任车主可获得新春回馈。

3. 市场表现

• 1月汽车零售：136.0万辆，同比-34.6%，环比-37.3%。
• 新能源零售：36.0万辆，同比+1.8%，环比-43.8%。
• 海外新能源股表现：法拉第未来、特斯拉、Rivian、蔚来、理想汽车等涨幅居前，特斯拉股价底部反弹超60%。

4. 投资建议

• 整车板块：预计2月起终端开始边际改善，叠加地方补贴持续推出，行业景气有望提升，海外市场已提前布局，整车板块进入布局期。
• 零部件板块：赛道龙头公司在国产替代和全球化方面仍有提升空间，建议关注轻量化及特斯拉、比亚迪、华为产业链相关公司。

风险提示

• 行业终端销量不及预期，可能受宏观经济增速换挡和外部环境不确定性影响。
• 厂商研发或新车发布进展不及预期，可能影响品牌终端销量。
• 上游原材料供给不足或价格上涨，可能抑制下游厂商产能，影响行业利润率。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%-15%之间）、持有（涨幅在-5%~+5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

分析师声明

分析师丁逸朦声明：本报告所表述的观点反映了其个人看法，结论不受任何第三方影响。

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