20240614-国投安信期货-USDA小麦供需报告点评_小麦_全球期末库存下调_黑海地区出口预期减弱_7页_2mb

小麦市场分析总结

核心内容概述

2024年6月12日，美国农业部（USDA）发布了最新小麦供需报告，反映出全球及主要生产国小麦市场供需格局的变化。整体来看，全球小麦市场仍处于紧缩状态，库存水平持续下降，但部分国家如美国的出口预期有所提升，对市场情绪产生一定支撑。

全球供需调整

• 全球旧作库存：较上月上调1760千吨（+0.68%），显示市场对库存的预期略有增强。
• 全球新作产量：大幅下调7434千吨（-0.93%），主要由于俄罗斯产量下调500万吨，成为全球产量减少的主要因素。
• 全球总供给：较上月下调5674千吨（-0.54%），主要受产量减少和进口下降影响。
• 全球出口：较上月下调3190千吨（-1.48%），反映出黑海地区出口预期减弱。
• 全球消费：整体小幅下调3479千吨（-0.44%），其中饲用和残余消费减少4050千吨（-2.67%），而口粮、种用和工业用消费微增571千吨（+0.09%）。
• 全球期末库存：较上月减少1345千吨（-0.53%），较去年下降730万吨，仍维持在2.52亿吨的水平。

美国市场动态

• 美国旧作库存：未有调整，维持在18712千吨。
• 美国新作产量：上调466千吨（+0.92%），显示生产端有所恢复。
• 美国出口：上调680千吨（+3.22%），出口预期逐渐乐观。
• 美国期末库存：下调215千吨（-1.03%），仍比去年高出近200万吨。

其他主要地区供需变化

欧盟

• 期末库存：下调至11438千吨，较去年下降约4000千吨。
• 产量：下调至130500千吨，显示供应量减少。
• 出口：下调至35000千吨，反映出口量减少。

加拿大

• 期末库存：下调至2616千吨，较去年下降约3337千吨。
• 产量：下调至34000千吨，显示生产端波动。
• 出口：下调至24500千吨，出口预期有所减弱。

澳大利亚

• 期末库存：上调至3773千吨，较去年增加约200千吨。
• 产量：下调至29000千吨，显示生产端有所波动。
• 出口：下调至22000千吨，出口预期减弱。

俄罗斯

• 期末库存：下调至7738千吨，较去年下降约3450千吨。
• 产量：下调至83000千吨，主要受不利天气影响。
• 出口：下调至48000千吨，出口预期减弱。

乌克兰

• 期末库存：下调至962千吨，较去年下降约5293千吨。
• 产量：下调至19500千吨，显示生产端受到不利天气影响。
• 出口：下调至13000千吨，出口预期明显减弱。

市场影响与展望

• CBOT小麦价格：底部重心有所抬升，反映市场对供需紧张的担忧。
• 黑海地区出口预期：由于俄罗斯和乌克兰产量下调，出口预期减弱，可能对全球供应造成一定压力。
• 美国出口表现：自5月起出口销售实际表现环比提升，逐步恢复至往年平均水平，对市场形成支撑。
• 全球库存水平：2024/25年度全球期末库存为2.52亿吨，仍处于供需紧张格局，未来需密切关注黑海及欧盟地区的天气影响。

关键信息总结

• 全球库存：持续下降，但仍未脱离紧张状态。
• 俄罗斯产量：连续下调，是全球产量减少的主要来源。
• 美国出口：预期逐步回暖，对市场情绪产生积极影响。
• 乌克兰出口：大幅下调，对市场造成一定压力。
• 市场预期：整体偏向紧缩，价格可能受供需变化影响波动。

图表说明

• 图1-图9：展示了全球及主要地区小麦期末库存与库消比的变化趋势，显示库存下降、消费稳定、出口波动的格局。

数据来源

• 所有数据均来自USDA发布的供需报告。

作者信息

• 杨蕊霞：农产品组长
• 黄恬：分析师

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