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小麦：全球供需维持偏紧格局

核心内容概览

2023年12月9日发布的USDA小麦供需报告显示，2023/24年度全球小麦供需格局整体偏紧，尽管供应有所增加，但消费增长更为显著，导致期末库存下降。报告数据显示，全球总供给较上月上调1329千吨，总消费上调1659千吨，期末库存下降485千吨，仅为2.58亿吨。全球小麦市场仍面临一定的供应压力。

全球供需变化

2023/24年度供需调整

• 总供给：上调1329千吨（0.13%），主要来源于澳大利亚和加拿大的产量增加。
• 总消费：上调1659千吨（0.21%），其中饲用和残余消费增长1095千吨（0.69%），口粮、种用和工业用消费增长564千吨（0.09%）。
• 期末库存：下降485千吨（0.19%），至258200千吨，同比去年下降超过1100万吨。

主要国家供需动态

• 澳大利亚：

  • 产量大幅下降1500万吨，但市场已充分消化这一预期，影响有限。
  • 出口量增加，但库存下降，显示市场对供应的担忧有所缓解。

• 加拿大：

  • 产量增加95万吨，出口量增加，期末库存略有下降。

• 美国：

  • 出口量上调68万吨（3.57%），期末库存下降680千吨（-3.66%），显示出口表现有所改善，但整体仍低于过去5年均值。

• 欧盟：

  • 期末库存下降，显示市场供需趋紧，但出口量增加，表明市场对供应的调整较为积极。

• 俄罗斯：

  • 期末库存下降，出口量增加，显示供应能力增强，但库存仍维持在较高水平。

• 乌克兰：

  • 期末库存有所上升，但出口量减少，表明市场供应能力有所下降。

主要观点

• 全球小麦市场供需关系仍偏紧，主要由于消费增长快于供应增加。
• 2023/24年度全球期末库存维持在2.58亿吨，显示市场整体库存水平下降，供需失衡加剧。
• 澳大利亚和加拿大作为主要供应国，产量调整对全球供需产生重要影响。
• 美国出口表现有所改善，但整体仍低于历史平均水平。
• 北半球冬小麦种植已基本结束，未来天气变化将对价格产生显著影响，需密切关注。

关键信息

2023/24年度全球供需平衡表

2023/24年度美国供需平衡表

全球小麦库存与库消比趋势

• 期末库存持续下降，表明全球市场供需紧张。
• 库消比维持在较低水平，进一步反映市场对小麦的需求强劲。

总结

全球小麦市场在2023/24年度继续维持供需偏紧的格局，尽管供应有所增加，但消费增长更快，导致期末库存下降。主要供应国澳大利亚和加拿大产量增加，但澳大利亚受厄尔尼诺影响减产预期已被市场充分消化。美国出口有所改善，但仍低于历史平均水平。未来，随着北半球冬小麦种植结束，天气变化将成为影响小麦价格的重要因素，需密切关注。