20230212-天风证券-基础化工行业研究周报_国家市场监督管理总局印发_全国重点工业产品质量安全监管目录（2023年版）_纯碱_有机硅价格上涨_21页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2023年2月12日发布的证券研究报告主要围绕基础化工行业的近期动态、产品价格变化、板块及个股表现、重点子行业分析以及投资建议等方面展开。报告指出，国家市场监督管理总局发布了《全国重点工业产品质量安全监管目录（2023年版）》，对包括纯碱、有机硅在内的多种化工产品加强监管。同时，本周基础化工板块整体上涨0.13%，跑赢沪深300指数0.98个百分点。

主要观点

产品价格变化

• 上涨产品：高纯氪气（+25.9%）、丁二烯（+22.2%）、PTMEG（+12%）、硝酸（+11.9%）、甘氨酸（+10.9%）等。
• 下跌产品：尿素（-0.7%）、乙二醇（-0.9%）、聚合MDI（-1.2%）、液体蛋氨酸（-1.7%）、TDI（-1.9%）、泛酸钙（-2.2%）、DMF（-7.9%）等。
• 维持不变产品：电石法PVC、乙烯法PVC、纯碱（轻质纯碱）、氯碱、钛白粉、MDI（纯MDI）等。

板块及个股表现

• 基础化工板块整体涨幅0.13%，排名所有板块第18位。
• 涨幅前十个股包括博菲电气（+18.76%）、横河精密（+16.93%）、金三江（+15.46%）、润禾材料（+13.56%）等。
• 跌幅前十个股包括中毅达（-19.86%）、华软科技（-9.05%）、上海天洋（-8.25%）等。

投资建议

• 推荐关注代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）等具备增长潜力的子行业。
• 建议关注农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）等与粮食安全和制造业本土化相关的领域。
• 重点推荐万华化学、华鲁恒升等龙头企业，因其在精细化工和新能源材料领域具备核心竞争力。

关键信息

新闻跟踪

• 有机硅行业产能持续增长，2022年底中国有机硅甲基单体产能达500万吨，占全球67%。
• 北京城市副中心启动国家级绿色交易所建设。
• 河南省推进化工行业节能降碳改造，建议“一厂一策”管理。

重点子行业分析

• 有机硅：市场积极推涨，持货商信心复苏，库存下降，价格稳中震荡上行。
• 纯碱：市场需求增长，玻璃行业带动重质纯碱价格上涨，轻质纯碱用户抵触情绪显现。
• 氨纶：价格小幅上涨，下游需求逐步恢复。
• MDI：聚合MDI价格下跌，纯MDI维持稳定，海外供应恢复缓慢。
• TDI：价格下跌，部分装置重启延迟，市场需求恢复缓慢。
• 乙二醇：价格下跌，下游聚酯行业开工率上升但未达预期。
• 醋酸：价格下跌，下游需求疲软，市场看空氛围较重。
• DMF：价格下跌，下游需求支撑有限。
• 尿素：价格下跌，市场供应稳定增加。
• PVC：价格维持稳定，行业开工率维持高位。

板块估值

• 基础化工板块PB为2.95倍，PE为17.91倍。
• 全部A股PB为1.6倍，PE为14.27倍。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）

重点公司跟踪

• 万华化学：营业收入增长，净利润下滑，聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群。
• 华鲁恒升：营业收入增长，净利润下滑，布局新材料和新能源方向，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：营业收入增长，净利润下滑，聚焦“化工+”“生物+”。
• 扬农化工：净利润大幅增长，形成完整农药产业链，向创新型企业转型。
• 万润股份：营业收入增长，净利润增长，核心产品全球领先。
• 新宙邦：营业收入增长，预计2022、2023年密集投产。
• 硅宝科技：营业收入增长，净利润下滑，产能瓶颈打破，有机硅胶需求旺季来临。
• 华峰化学：净利润大幅下降，氨纶产能位居全球第二，聚氨酯产业链一体化。
• 润丰股份：净利润大幅增长，布局先进制造和原药配套。
• 金宏气体：营业收入增长，净利润增长，新增产能，签订供气合同。
• 金禾实业：净利润增长，布局合成化学和生物发酵领域。
• 凯立新材：营业收入增长，净利润增长，研发项目丰富。

结论

基础化工行业本周整体呈现上涨趋势，部分产品如有机硅、纯碱等表现强势，而其他如尿素、乙二醇等产品则面临价格下跌压力。报告建议关注具备增长潜力的行业和公司，同时提示相关风险。