20180228-法国巴黎银行-Morning_Meeting_Notes_9页_674kb

文档总结：土耳其每日新兴市场策略

核心内容概述

本文件由Turk Ekonomi Bank A.S.发布，是BNP Paribas集团内策略师和经济学家团队撰写的市场分析报告，主要聚焦于土耳其的外汇与利率市场，以及国际贸易和旅游业的最新动态。文档旨在提供市场观点和关键数据，但需注意其内容为非独立研究，适用于特定的专业客户和相关人士，并包含多项法律声明和风险提示。

主要观点

1. 国际贸易赤字持续扩大

• 1月贸易赤字预计扩大至91亿美元，相比去年同期的43亿美元。
• 能源和黄金进口增加是主要原因，其中：
  • 能源净进口增加0.5亿美元；
  • 黄金净进口增加1.9亿美元。
• 核心贸易赤字（剔除能源和黄金）也显著扩大，同比增长23亿美元，达到40亿美元。
• 贸易赤字占GDP比例预计从5.6%上升至6%，相比2016年的3.8%。
• 核心经常账户赤字也呈上升趋势，占GDP的0.7%，相比去年8月的平衡状态。

2. 旅游业持续复苏

• 1月国际游客数量预计增长35%，这与**国际航空旅客流量同比增长29%**一致。
• 航空旅客增长表明旅游业正在逐步恢复，成为推动经济增长的重要因素。

3. 外汇与利率市场数据

• 外汇市场（Spot FX）：
  • USDTRY：3.8103，近期波动率为0.6%（日）和0.7%（周）；
  • EURTRY：4.6590，近期波动率为0%（日）和**-0.1%**（周）；
  • 货币篮子（BASKET）：4.2351，近期波动率为0.3%（日）和0.2%（周）。
• 远期利率与互换（Forward Implied & XCCY Swap Rates）：
  • 1个月：12.35，波动率为0.00%（日）和0.04%（周）；
  • 3个月：12.61，波动率为0.01%（日）和0.07%（周）；
  • 6个月：12.82，波动率为**-0.01%（日）和0.03%**（周）；
  • 1年期：13.40，波动率为**-0.04%（日）和-0.09%**（周）；
  • 2年期：13.25，波动率为**-0.04%（日）和-0.09%**（周）。
• 波动率（ATM vols）：
  • 1个月：10.54，波动率为0.07%（日）和**-0.52%**（周）；
  • 3个月：11.29，波动率为**-0.09%（日）和-0.63%**（周）；
  • 1年期：13.41，波动率为**-0.09%（日）和-0.44%**（周）。

4. 本地与欧洲债券市场

• 本地政府债券：
  • 2年期：12.95，波动率为**-0.05%（日）和-0.09%**（周）；
  • 5年期：12.30，波动率为**-0.03%（日）和-0.14%**（周）；
  • 10年期：11.85，波动率为**-0.02%（日）和-0.09%**（周）。
• 主权债券：
  • 2020年到期：价格106.6，收益率3.85%，Zspd 126.2；
  • 2026年到期：价格95.8，收益率5.46%，Zspd 257.9；
  • 2043年到期：价格82.1，收益率6.28%，Zspd 330.3；
  • 2045年到期：价格101.6，收益率6.49%，Zspd 351.3。
• 通胀挂钩债券：
  • 2年期：9.65，波动率为**-0.05%（日）和-0.12%**（周）；
  • 5年期：9.17，波动率为**-0.03%（日）和-0.11%**（周）；
  • 10年期：8.81，波动率为**-0.02%（日）和-0.09%**（周）。

关键信息

• 数据来源：

  • 外汇与利率市场数据来自Turkstat和Ministry of Customs；
  • 经济数据来自CBRT和Ministry of Tourism；
  • 图表信息来自Bloomberg和BNP Paribas。

• 图表说明：

  • Chart 1：展示**土耳其贸易赤字（按年化计算）**的变化趋势；
  • Chart 2：显示**产能利用率（SA）**的变化，表明经济活动持续增强。

• 法律声明：

  • 本文件为非独立研究，适用于特定专业客户；
  • BNP Paribas可能在某些交易中存在利益冲突；
  • 本文件不构成投资建议，也不保证其准确性或完整性；
  • Simulated performance不反映实际市场情况，仅用于说明；
  • 所有信息仅限内部使用，未经授权不得复制或传播。

联系方式

风险提示

• 本文件不构成投资建议；
• 包含的模拟数据仅用于说明，不保证未来表现；
• 期权、ETF、可转换证券等产品具有高度风险，需谨慎对待；
• 美国法律声明：部分证券未在美国注册，仅适用于合格机构投资者；
• 法律免责声明：BNP Paribas及其关联公司不承担任何直接或间接损失的责任。

总结

本报告提供土耳其外汇与利率市场的最新分析，重点关注贸易赤字扩大和旅游业复苏两大趋势。核心贸易赤字（剔除能源与黄金）同比增长23亿美元，经常账户赤字占GDP比例上升至6%。旅游业数据显示国际游客数量增长35%，航空客流增长29%，表明经济活动持续增强。此外，报告还列出了多个市场数据及图表，并提供了详细的法律免责声明和联系人信息。