化工行业动态报告：VA继续小幅上涨，把握高污染行业年报行情-20180122-上海证券-15页-1mb

化工行业投资分析总结（2018年01月22日）

核心内容概览

本报告聚焦化工行业，分析了近期市场行情、个股表现及行业发展趋势。分析师邵锐指出，2017年化工行业经历了业绩高增期，但随着四季度需求淡季的到来，多数产品价格回落。尽管如此，行业整体复苏趋势明显，尤其是高污染行业在环保政策推动下集中度提升，行业整合加速。同时，新兴行业如TFT、LED、锂电池材料等也展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 油价波动：本周油价先涨后跌，整体呈现倒“V”型走势，原油期货弹性减弱。
• 化工品价格：部分化工品如天然气、盐酸、石油焦等涨幅较大，而丁酮、二氯甲烷等则出现明显下跌。
• 行业趋势：高污染行业在环保督查下产能受限，供需格局向好，集中度提升，龙头企业受益。
• 投资建议：推荐染料、维生素、橡胶助剂、高倍甜味剂、炭黑等细分行业，以及新兴行业的优质成长股。
• 风险提示：原油价格大幅波动、下游需求不振、安全事故及环保问题。

关键信息

个股表现

• 石化板块：

  • 领涨：恒力股份（+8.47%）、中海油服（+4.92%）、卫星石化（+4.79%）、华鼎股份（+4.58%）、齐翔腾达（+4.33%）。
  • 领跌：三联虹普（-10.14%）、蓝焰控股（-8.57%）、国创高新（-6.94%）、荣盛石化（-6.92%）、海越股份（-6.90%）。

• 基础化工板块：

  • 领涨：蓝晓科技（+61.05%）、晶华新材（+36.75%）、润禾科技（+21.91%）、凯龙股份（+17.27%）、川恒股份（+17.15%）。
  • 领跌：ST保千里（-22.63%）、蓝帆医疗（-15.17%）、光威复材（-13.59%）、尤夫股份（-13.07%）、商赢环球（-13.06%）。

重点推荐公司

• 传统行业：金禾实业、阳谷华泰、黑猫股份。
• 新兴行业：利亚德、回天新材、沧州明珠。

分析与展望

传统行业

• 金禾实业：甜味剂龙头企业，产品竞争力强，成本控制领先，存在估值提升空间。
• 阳谷华泰：橡胶助剂行业龙头，主导产品防焦剂CTP全球市场份额超60%，环保政策推动供给收缩，有利于行业整合。
• 黑猫股份：国内最大炭黑生产企业，受益于环保整治，行业产能收缩，公司有望进一步受益。

新兴行业

• 利亚德：通过多次并购完成国内照明行业布局，LED小间距业务增长迅速，海外市场拓展顺利。
• 回天新材：胶粘剂行业龙头，产品广泛应用于汽车、新能源、建筑等领域，市场份额逐步提升。
• 沧州明珠：PE管道、锂离子电池隔膜、BOPA膜业务增长显著，公司通过扩产进一步提升竞争力。

图表与数据

• 化工品价格走势图表涵盖丙烯、环氧丙烷、纯MDI、粘胶短纤、PX-PTA、软泡聚醚、电石、醋酸乙烯、PVA、天然橡胶、丁二烯、丁苯橡胶、PC、TDI、烧碱、氨纶、炭黑、DMC等。
• 数据来源为Wind和百川资讯，反映近期市场动态及行业趋势。

投资评级

• 股票投资评级：增持（股价表现将强于基准指数20%以上）。
• 行业投资评级：中性（行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%）。

免责声明

本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行判断。报告内容可能因市场变化而调整，公司及其员工对使用报告产生的损失不承担责任。

总结

化工行业在2017年经历业绩高增期，但2018年进入整合加速期。环保政策推动高污染行业产能收缩，龙头企业受益。新兴行业如LED、锂电池材料等则因产业转移和技术进步，展现出良好增长前景。分析师建议关注传统行业中的弱周期龙头和环保受益标的，以及新兴行业的优质成长股。