20250311-太平洋-爱美客-300896.SZ-公司点评_拟收购韩国Regen_国际化战略加速发展_4页_421kb

爱美客（300896）总结

核心内容

爱美客（300896）近期宣布拟通过控股子公司Imeik International Limited收购韩国Regen公司85%的股权，预计收购完成后，上市公司将间接持有Regen公司59.5%的股权。此次收购标志着爱美客在国际化战略上的重要一步，旨在拓展海外市场并增强产品线的多样性。

主要观点

• 国际化布局加速：收购韩国Regen是爱美客上市以来的首次境外并购，将有助于其打破国内市场依赖，快速进入国际市场。
• 协同效应显著：通过此次收购，爱美客可以与Regen在研发、生产、销售等环节实现协同，提升整体竞争力。
• 产品互补性强：Regen的核心产品AestheFill和PowerFill分别应用于面部和身体，与爱美客现有产品形成互补，满足不同消费者需求。
• 市场前景乐观：2024年医美市场供给持续扩容，爱美客作为上游注射医美龙头，表现稳健，市场对其未来业绩增长充满期待。

关键信息

收购详情

• 收购方：爱美客国际（爱美客全资子公司，公司持股70%）
• 交易金额：1.9亿美元（约13.86亿元人民币）
• 出资方：爱美客香港出资1.33亿美元，首瑞香港出资0.57亿美元
• 收购比例：收购韩国Regen公司85%的股权，最终上市公司持股59.5%

韩国Regen公司概况

• 成立时间：2000年4月
• 产品优势：
  • AestheFill：应用于面部，已获34个国家和地区注册批准
  • PowerFill：应用于身体，已获24个国家和地区注册批准
• 主要成分：PDLLA微球和羧甲基纤维素钠
• 产能：
  • 大田工厂（2001年投入使用）
  • 原州市新工厂（2025Q2投产，已获韩国GMP认证）
• 财务表现（单位：人民币百万元）：
  • 2023年营收：8199
  • 2024Q1-Q3营收：7223
  • 2023年净利润：5015
  • 2024Q1-Q3净利润：2950
  • 净利率：61.2% / 40.8%

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：公司预计2024-2026年归母净利润分别为20.9/24.9/27.4亿元，当前股价对应PE分别为25/21/19倍。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 并购进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 终端恢复不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

资料来源

• 携宁
• 太平洋证券

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