20221229-国泰期货-所长早读_72页_3mb

所长早读总结 - 2022年12月29日

核心内容概述

本期早读由国泰君安期货发布，主要分析了当前市场环境下各类商品及股指的走势与基本面情况。整体来看，市场在宏观政策放松和经济预期向好的背景下，呈现震荡整理态势。部分商品如黄金、白银、锡等出现不同程度的波动，而其他如铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢等则在供需关系和宏观情绪的影响下维持震荡或偏弱运行。

---

主要观点与关键信息

1. 纳斯达克指数跌跌不休

• 美国宏观交易的大年基本结束，后续回归基本面逻辑交易。
• 11月成屋销售指数环比-4%，同比-38.6%，弱于预期。
• 加息环境和经济软着陆的不确定性加深市场担忧。
• 美股弱势仍未结束，回调空间仍在。
• 纳斯达克指数刷新近两年半新低。

2. 股指

• 当前股指处于震荡整固行情，政策层面的利好已被市场 price in。
• 春节前后到两会前，指数有望再度上行，但需关注“弱现实”带来的压制。
• 建议投资者关注宏观逻辑和政策变化。

3. 锡

• 锡价处于震荡状态，基本面矛盾点不明显。
• 需求预期转好，但现实层面未能兑现。
• 进口窗口盈利关闭，原料供应偏紧，但缅甸进口锡矿增加缓解部分压力。
• 期货月间结构维持Contango，不看好锡价持续上涨。
• 提醒投资者追高需谨慎。

4. 苯乙烯

• 处于内弱外强格局，短期震荡市，7600-8300。
• 春节后有望偏强。
• 国内基本面偏弱，但出口情况可能超预期。
• 外盘强势支撑内盘价格。

5. 铁矿石

• 价格高位反复，宏观支撑依然明显。
• 地产政策宽松和疫情防控优化带来市场预期提振。
• 现货跟涨乏力，但补库预期较强。
• 预计短期价格维持高位震荡。

6. 螺纹钢 & 热轧卷板

• 现货跟涨乏力，价格高位反复。
• 需求进入季节性淡季，库存拐点已确立。
• 市场预期向好，但实际需求不足，价格维持震荡。

7. 硅铁 & 锰硅

• 均处于宽幅震荡状态，供需双减或供增需减。
• 疫情对终端需求和开工能力造成压制。
• 宏观情绪回暖，但产业现实支撑不足。
• 建议短期观望，关注后续政策和需求变化。

8. 焦炭 & 焦煤

• 价格宽幅震荡，以刚需兜底为主。
• 国内供应趋紧，疫情扰动生产和运输。
• 海外进口对国内市场起到一定补充作用。
• 需求端仍以冬储和刚需为主，趋势性反转未现。

---

品种走势分析

品种	走势	关键因素	建议
股指	震荡整固	政策利好兑现，经济预期向好	关注春节前后政策变化
锡	震荡，不看好上涨持续性	需求预期与现实脱节，期货Contango	追高需谨慎
苯乙烯	短期震荡，一季度偏强	出口预期超预期，外盘支撑	反套持有
铁矿石	高位反复	地产政策宽松，补库预期较强	短期高位震荡
螺纹钢	高位反复	现货跟涨乏力，需求进入淡季	持续关注需求变化
热轧卷板	高位反复	现货跟涨乏力，需求进入淡季	震荡整理
硅铁	宽幅震荡	供需双减，疫情抑制开工	短期观望
锰硅	宽幅震荡	供增需减，疫情抑制需求	短期宽幅震荡
焦炭	宽幅震荡	供应趋紧，需求以冬储和刚需为主	观望，关注政策传导
焦煤	宽幅震荡	供应趋紧，疫情扰动生产与运输	观望，关注进口增量

---

关键数据与指标

1. 贵金属

• 沪金2302：收盘价408.60，日涨幅0.16%，夜盘收盘价409.56。
• 黄金T+D：收盘价408.79，日涨幅0.24%。
• Comex黄金2302：收盘价1812.00，日涨幅-0.54%。
• 沪银2302：收盘价5356，日涨幅-0.58%。
• 白银T+D：收盘价5353，日涨幅-0.51%。
• Comex白银2303：收盘价23.720，日涨幅#DIV/0!。
• 伦敦银现货：收盘价23.506，日涨幅-2.16%。
• 趋势强度：黄金0，白银0。

2. 铜

• 沪铜主力合约：收盘价66,440，日涨幅0.03%。
• 伦铜3M电子盘：收盘价8,423，日涨幅0.53%。
• 趋势强度：0。
• 观点：国内利好政策支撑短期价格，但基本面显示供应紧张，现货贴水扩大，限制价格回升空间。

3. 铝

• 沪铝2302：收盘价18785，日涨幅-320。
• LME铝3M：收盘价2375，日涨幅-20.5。
• 趋势强度：0。
• 观点：供需双弱，库存处于低位，支撑价格，但上涨动力不足，预计震荡中性。

4. 锌

• 沪锌主力合约：收盘价23,965，日涨幅0.65%。
• 伦锌3M电子盘：收盘价3,012，日涨幅1.09%。
• 趋势强度：0。
• 观点：短期震荡，需求不足，但低库存支撑价格，预计维持震荡格局。

5. 铅

• 沪铅主力合约：收盘价16,185，日涨幅0.40%。
• 伦铅3M电子盘：收盘价2,222，日涨幅-1.62%。
• 趋势强度：-1。
• 观点：国内基本面偏弱，海外涨势暂缓，短期偏弱震荡。

6. 镍

• 沪镍主力合约：收盘价228,250，日涨幅2.80%。
• 伦镍3M电子盘：收盘价24,885，日涨幅3.95%。
• 趋势强度：0。
• 观点：海外减产消息支撑价格，但LME垒库限制上行动力，预计短期震荡。

7. 不锈钢

• 不锈钢主力合约：收盘价16,715，日涨幅0.42%。
• 趋势强度：0。
• 观点：短期上方压制仍存，需求边际修复，预计震荡运行。

---

宏观与行业动态

• 防疫政策优化：1月8日起取消全员核酸检测，不再定义高风险航班，提升市场信心。
• 经济预期向好：两会政策可能加码，支撑股指上行。
• 海外因素：美股三大股指齐跌超1%，纳指刷新近两年半新低。
• 商品市场：统一宏观驱动的大行情结束，工业品“劈叉”现象明显，回归基本面交易。
• 行业新闻：
  • 秘鲁抗议活动加剧，LasBambas铜矿面临停产风险。
  • 巴拿马政府命令First Quantum停止运营，铜矿供应受限。
  • MMC Norilsk Nickel考虑减产10%，影响外盘镍价。
  • 1-11月有色金属冶炼和压延加工业利润总额下降20.5%。

---

总结

本期早读指出，市场在宏观政策放松和经济预期向好的背景下，整体呈现震荡格局。股指和锡受到政策和预期的提振，但基本面支撑有限；其他商品如铜、铝、锌、铅、镍等则受供需关系和宏观情绪影响，维持震荡或偏弱运行。投资者应关注政策变化、库存水平和实际需求情况，谨慎操作，避免追高。