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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年12月29日）

核心内容概述

本报告主要分析了能源化工类商品的市场走势与基本面情况，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等品种。整体来看，多数商品处于震荡市，部分品种因成本支撑或供应压力呈现偏弱走势，也有部分因短期反弹或政策利好而偏强。

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主要观点与策略

PTA & MEG

• 观点：上方空间有限，受弱需求与成本支撑影响，预计震荡运行。
• 策略：建议以震荡市对待，关注成本端变化。

橡胶

• 观点：震荡运行，因国内公共卫生政策利好，短期下跌空间有限。
• 策略：暂无明确趋势，建议观望。

沥青

• 观点：高位震荡，成本支撑和低库存推动价格偏强。
• 策略：短期可关注BU的震荡反弹，中期建议观望。

LLDPE

• 观点：偏弱震荡，供应端压力与需求疲软共同压制走势。
• 策略：短期关注8200-8100的震荡区间。

PP

• 观点：短期偏弱，中期震荡市，2023年产能扩张可能压制乐观预期。
• 策略：短期关注7950-7850支撑位，中期震荡策略。

纸浆

• 观点：震荡运行，外盘报价回落，国内成本偏高。
• 策略：短期观望，中期震荡市。

甲醇

• 观点：反弹难持续，趋势仍偏弱。
• 策略：关注2450-2350支撑位，短期不宜追高。

尿素

• 观点：短期偏强，中期震荡，受政策利好与玻璃需求影响。
• 策略：短期关注2650-2750压力位，中期震荡策略。

苯乙烯

• 观点：反套持有，因跨春节合约价差可能回落。
• 策略：建议反套持有，关注春节前的下跌可能。

纯碱

• 观点：短期偏强，中期震荡，受政策及玻璃需求影响。
• 策略：短期关注2650-2750压力位，中期震荡策略。

LPG

• 观点：底部震荡，需求疲软与供应压力并存。
• 策略：短期底部震荡，中期关注供应变化。

短纤

• 观点：逢高空，短期反弹接近估值上沿。
• 策略：逢高空，但需警惕春节前的下跌可能。

PVC

• 观点：震荡为主，关注后续供应压力与需求疲软。
• 策略：监测库存走势，警惕价格回撤。

燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：燃料油再次转跌，受原油价格主导；低硫燃料油受天然气拖累，高低硫价差继续收窄。
• 策略：关注天然气限价政策对市场的影响，短期震荡。

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关键信息汇总

基本面数据

• PTA & MEG：成本支撑偏强，但弱需求限制上涨空间。
• 橡胶：需求恢复缓慢，泰国原料价格坚挺，市场震荡。
• 沥青：低库存支撑价格，但需求疲软限制上涨。
• LLDPE & PP：供应端压力与需求疲软并存，整体偏弱。
• 纸浆：外盘报价回落，国内成本高位，震荡为主。
• 甲醇：现货价格下跌，下游需求疲软，趋势偏弱。
• 尿素：短期偏强，中期震荡，受政策与玻璃需求支撑。
• 苯乙烯：反弹接近估值上沿，建议反套持有。
• 纯碱：短期偏强，中期震荡，受玻璃需求与政策利好影响。
• LPG：供应端压力不大，但需求疲软，整体底部震荡。
• 短纤：短期震荡，一季度偏强，但需警惕春节前下跌。
• PVC：需求淡季临近，供应增加，价格或进一步下行。
• 燃料油 & 低硫燃料油：燃料油受原油影响转跌，低硫燃料油受天然气拖累，高低硫价差收窄。

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市场趋势强度

• PTA & MEG：趋势强度0，中性。
• 橡胶 & 纸浆 & 纯碱：趋势强度0，中性。
• LLDPE & PP & LPG & 短纤 & PVC & 苯乙烯：趋势强度-1，偏弱。
• 燃料油 & 低硫燃料油：趋势强度-1，偏弱。

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总结

整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡运行状态，部分因成本支撑或政策利好呈现偏强走势，而多数因弱需求和供应压力维持偏弱格局。市场情绪较为谨慎，投资者需密切关注库存变化、政策动向以及成本端的波动。建议以震荡市思维应对，结合具体品种的支撑与压力位进行操作。