20210711-国盛证券-量化周报_沪深300确认日线级别下跌_23页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场呈现“先扬后抑”的走势，全周微幅收涨。然而，沪深300确认了日线级别下跌，表明市场整体仍处于调整阶段。从技术分析角度看，多个主要指数（如上证综指、沪深300、中证500、创业板指）已走完9浪或11浪结构，继续上行概率较低。此外，上证50和沪深300已确认日线级别下跌，历史上上证综指、深证成指及中小100指数有90%的概率跟随下跌，因此市场日线级别调整尚未结束，当前不是加仓抄底的时机。

央行降准可能触发30分钟级别反弹，但不会改变日线级别下跌趋势。从中长期角度看，大部分指数已接近牛市尾声，TMT及高风险偏好板块开始拐头，需警惕牛市尾声可能发生的转折。

主要观点

市场走势分析

• 沪深300确认日线级别下跌：市场调整仍未结束，短期不宜加仓。
• 创业板继续逢高减仓：创业板已走完11浪结构，上涨结束概率为81%，建议继续逢高减仓。
• 市场风格分析：当前市场风格偏向小市值、高弹性、高动量、低估值品种，市场整体呈现小盘成长风格。

基金评价与配置

• 公募基金仓位测算：截至6月30日，公募基金主动型偏股基金季度平滑值为88.13%，较上月微升0.17%。
• 风格变化：沪深300仓位下降7.03%，中证500和中证1000仓位分别增加0.07%和7.13%。
• 利率宏观视角：7月利率预计下行，当前宏观经济指标中有5个看多利率，10个看空利率，经济增长放缓，原材料价格回落。
• A股景气指数：截至2021年7月9日，A股景气指数达到38.66，较6月30日上升，预计三季度景气度将延续。
• A股情绪指数：市场情绪继续看多，但波动率开始放大，情绪指标未发出信号。

情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标择时：情绪指标未发出信号，处于正常区间。
• 光伏概念股机会：光伏概念热度异动较高，驱动事件包括全球减排压力和清洁能源成本优势，推荐股票包括珈伟新能、晶科科技、格林美、天奇股份等。
• 中证500增强组合：跑赢基准0.91%，组合持仓包括华鲁恒升、永鼎股份、京东方A等。
• 沪深300增强组合：跑输基准0.28%，组合持仓包括伊利股份、京东方A、新华保险等。

关键信息

市场调整与风险提示

• 市场调整：沪深300确认日线级别下跌，市场日线级别调整仍未结束。
• 风险提示：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效及模型失效的风险。

行业分析

• 中期看空：家电、军工、通信、传媒、计算机、农林牧渔等板块中期看空，因它们已确认周线级别下跌，且下跌趋势可能持续。
• 短期看好：非银金融、家电、农林牧渔、房地产短期表现较好，建议关注。

指数分析

• 上证综指：确认日线级别上涨，走完了9浪结构，上涨结束概率为80%。
• 上证50：确认日线级别下跌，走完了3浪结构，下跌结束概率为50%。
• 沪深300：确认日线级别下跌，走完了3浪结构，下跌结束概率为51%。
• 中证500：确认日线级别上涨，走完了11浪结构，上涨结束概率为85%。
• 中证1000：确认日线级别上涨，走完了7浪结构，上涨结束概率为72%。
• 创业板指：确认日线级别上涨，走完了11浪结构，上涨结束概率为81%。

行业投资建议

• 石油石化：确认日线级别上涨，上涨结束概率为73%。
• 煤炭：确认日线级别上涨，上涨结束概率为71%。
• 有色：确认日线级别上涨，上涨结束概率为58%。
• 电力与公用事业：确认日线级别上涨，上涨结束概率为61%。
• 钢铁：确认日线级别下跌，下跌结束概率为43%。
• 基础化工：确认日线级别上涨，上涨结束概率为52%。
• 建筑：确认日线级别下跌，下跌结束概率为86%。
• 建材：确认日线级别上涨，上涨结束概率为36%。
• 轻工制造：确认日线级别上涨，上涨结束概率为58%。
• 机械：确认日线级别上涨，上涨结束概率为74%。
• 电力设备：确认日线级别上涨，上涨结束概率为91%。
• 国防军工：确认日线级别下跌，下跌结束概率为69%。
• 汽车：确认日线级别上涨，上涨结束概率为77%。
• 商贸零售：确认日线级别上涨，上涨结束概率为26%。
• 消费者服务：确认日线级别下跌，下跌结束概率为42%。
• 家电：确认日线级别下跌，下跌结束概率为95%。
• 纺织服装：确认日线级别上涨，上涨结束概率为95%。
• 医药：确认日线级别上涨，上涨结束概率为75%。
• 食品饮料：确认日线级别下跌，下跌结束概率为62%。
• 农林牧渔：确认日线级别下跌，下跌结束概率为91%。
• 非银金融：确认日线级别下跌，下跌结束概率为100%。
• 房地产：确认日线级别下跌，下跌结束概率为93%。
• 交运：确认日线级别上涨，上涨结束概率为79%。
• 电子：确认日线级别上涨，上涨结束概率为78%。
• 通信：确认日线级别上涨，上涨结束概率为47%。
• 计算机：确认日线级别上涨，上涨结束概率为84%。
• 传媒：确认日线级别下跌，下跌结束概率为36%。

总结

• 市场调整未结束：沪深300确认日线级别下跌，市场整体仍处于调整阶段，短期不宜加仓。
• 利率预期下行：7月利率看下行，当前宏观经济指标支持该观点。
• 景气度持续：A股景气指数上升，预计三季度景气度将继续。
• 情绪看多但波动放大：市场情绪继续看多，但波动率开始放大，情绪指标未发出信号。
• 行业分化明显：部分行业（如光伏）短期机会显现，而其他行业（如家电、军工）中期看空。
• 基金风格变化：公募基金风格向小盘股倾斜，中证1000仓位显著增加。
• 风险提示：量化模型存在失效风险，需谨慎对待。

附录

• 指数分析及投资建议：详见图表42。
• 行业分析及投资建议：详见图表43。