20210822-国盛证券-量化周报_沪深300确认周线级别下跌_25页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场出现大幅下跌，全周跌幅接近3%。沪深300确认周线级别下跌，创业板确认日线级别下跌。整体市场情绪不佳，成交量缩量，市场情绪不容乐观。同时，A股景气指数进入磨顶期，表明市场景气度正在接近顶部。

主要观点

1. 大盘蓝筹熊市：目前大盘蓝筹熊市短期大概率结束不了，历史数据显示周线熊市通常持续1年以上，跌幅在20%-30%左右，目前市场尚未达到此标准。
2. 消费板块熊市：消费板块的周线熊市大概率未结束，家电、食品饮料、医药等子行业均处于下跌周期，历史周期显示这些行业熊市周期一致。
3. 成长板块调整：以创业板为代表的成长板块短期需调整，但中期上涨走势大概率尚未结束，建议投资者耐心布局。

关键信息

市场走势分析

• 沪深300确认周线级别下跌：本周跌幅接近3%，沪深300确认周线级别下跌。
• 创业板确认日线级别下跌：创业板全周跌幅超过4%，日线下跌刚刚开始，短期结束概率较低。

基金仓位测算

• 公募基金仓位：截至7月30日，公募基金主动型偏股基金仓位季度平滑值为89.06%，较上月上升0.93%。
• 风格变化：沪深300仓位上升0.69%，中证500仓位减少4.58%，中证1000仓位增加4.82%。价值因子在沪深300中增加，成长因子在中证500中大幅下降。

利率宏观视角

• 宏观指标：当前有6个指标看多利率，8个指标看空利率，经济增长放缓，部分指标进入下行周期。
• 利率趋势：8月综合看利率下行，汽车、家电、土地周期继续下行。

A股景气指数

• 景气指数：截至2021年8月20日，A股景气指数达到39.46，较6月30日上升4.98，进入磨顶期。

A股情绪指数

• 情绪信号：A股情绪见底信号和见顶信号均为“空”，综合信号为“空”。
• 情绪指标：本周情绪指标位于正常区间，未发出信号。

情绪指标择时与主题投资

• 情绪指标：情绪指标指数大部分时候在[0.6, 1.4]区间波动，本周未发出信号。
• 主题推荐：本周推荐锂电池概念股，受新能源汽车热销带动，上游锂电材料景气度显著走高。

市场风格分析

• 风格因子表现：近一周动量因子表现强势，BETA和波动率因子大幅回撤，市场呈现高动量、低弹性、低波动效应。
• 行业因子收益：证券、国防军工、建材、消费者服务、保险等行业因子跑赢市场，食品饮料、煤炭、农林牧渔、医药、石油石化等行业因子回撤较多。

增强组合表现

• 中证500增强组合：近一周跑输基准0.64%，组合相对中证500指数超额收益达30.93%，最大回撤3.63%。
• 沪深300增强组合：近一周跑输基准0.86%，超额收益达20.71%，最大回撤3.29%。

风险提示

• 量化模型风险：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。

投资建议

• 指数分析：上证综指、沪深300、中证500等指数的短中期走势已基本确认，中长期走势需进一步观察。
• 行业分析：国防军工处于周线级别上涨，建议积极布局；其他如通信、计算机、传媒、农林牧渔、食品饮料等处于下跌周期，需谨慎对待。

相关研究

• 参考报告：《量化专题报告：成长型行业投资模式的探讨》、《量化周报：当下风格很难切换到大盘蓝筹》等。

图表目录

• 市场走势：上证综指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证成指、创业板指等。
• 行业走势：国防军工、家电、通信、传媒、计算机、农林牧渔等。
• 基金仓位：主动型偏股基金仓位测算、规模加权市场机构仓位估计。
• 利率指标：宏观利率先行指标表现、小样本模型与大样本模型利率判断。
• 景气指数：A股景气度指数。
• 情绪指数：A股情绪指数、情绪指标择时表现。
• 增强组合表现：中证500增强组合、沪深300增强组合。
• 风格因子：风格因子相关性、纯因子收益率、行业纯因子收益率、风格因子变动走势。
• 指数收益归因：上证指数、上证50、沪深300、中证500、中小板指、创业板指、深证成指等。
• 附录图表：指数分析及投资建议、行业分析及投资建议。