> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【招商策略】融资资金持续净流入，外资成交活跃度回升——金融市场流动性与监管动态周报（0512）总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年一季度A股市场的流动性状况、各类资金对TMT板块的持仓情况、货币政策与利率变化、资金供需及市场情绪变化。同时，也关注了海外主要央行动向及美国非农就业数据对市场的影响。 ## 主要观点 ### 1. 市场资金流向 - **私募、融资资金和个人投资者**仍然是市场的主要增量资金来源，趋势性增量资金有利于资金抱团方向的进一步表现。 - **TMT板块**持续受到各类资金的青睐，融资资金持仓占比升至32%，主动偏股公募基金持仓占比仍处38%的相对高位。 - **融资资金**主要集中在电子板块，其持仓占比始终位居TMT内部首位。 - **股票型ETF**对TMT行业的整体持仓占比保持在30%以上，结构上高度集中于电子领域。 - **外资**对TMT行业的整体持仓配比明显回升，电子仍为主要持仓，同时积极加仓通信板块。 ### 2. 货币政策与利率变化 - 上周（5/6-5/8）央行公开市场**净回笼8651亿元**，未来一周将有535亿元逆回购、800亿元国库现金定存到期。 - **货币市场利率下行**，R007与DR007利差缩小。 - **短、长端国债收益率上行**，期限利差缩小。 - **同业存单发行规模下降**，发行利率涨跌不一。 ### 3. 资金供需 - **融资净买入**867.8亿元，**ETF净流出**751.9亿元，**新成立偏股类公募基金份额减少**。 - **重要股东**净减持金额为93.0亿元，计划减持金额为146.5亿元，较前期上升。 - **限售解禁市值**为275.8亿元，未来一周解禁规模上升至381.9亿元。 ### 4. 市场情绪 - **融资资金交易活跃度增强**，股权风险溢价下降。 - **北证50**关注度相对提升，**VIX指数回升**，显示海外市场风险偏好下降。 ## 关键信息 ### 1. 各类资金TMT板块持仓全景 - **主动基金**聚焦通信板块，**杠杆资金**集中加仓电子，**外资**回流通信，**ETF**持仓保持稳定。 - **TMT板块**整体持仓占比维持在历史高位，但内部结构出现分化，机构在TMT内部进行高低切换。 ### 2. 行业偏好与资金流动 - **有色金属、机械设备、基础化工**获各类资金净流入规模较高。 - **ETF**净赎回为主，其中**沪深300ETF**赎回最多；**行业ETF**申赎参半，**券商ETF**申购较多，**信息技术ETF**赎回较多。 - **融资资金**净买入规模较高的包括**中国平安、东山精密、澜起科技**等；净卖出规模较高的包括**宁德时代、中际旭创、中国船舶**等。 ### 3. 外部流动性变化 - **美国4月非农就业数据**表现强劲，新增就业人数达11.5万，远超市场预期，失业率稳定在4.3%。 - 市场对**美联储降息时点**的预期进一步后推。 - **日本央行**支出约4.68万亿日元支持外汇市场，**欧洲央行**正在审慎权衡对伊朗战争及其对通胀影响的应对措施。 ## 图表概览 - **图1**：大类资产表现，韩股>A股>贵金属>工业金属。 - **图2**：风格指数表现，小盘成长>大盘成长>小盘价值>大盘价值。 - **图3**：行业偏好，TMT>可选>周期>医药生物>金融>必选。 - **图4**：主动基金六次“抱团”趋势。 - **图5**：各大类行业融资余额占比。 - **图6**：TMT内部各行业融资余额占比。 - **图7**：股票型ETF对TMT持仓占比稳定在30%以上。 - **图8**：外资TMT行业中持仓市值较高的为电子。 - **图9**：A股周度资金供需，显示持续净流入。 - **图10**：股票型ETF净申购与净赎回前十大股票。 - **图11**：联邦观察工具显示美联储降息预期后推。 ## 风险提示 - 经济数据及政策不及预期 - 海外政策超预期收紧 ## 相关报告 - 《主动偏股基金持仓再平衡，可跟踪资金持续净流出——金融市场流动性与监管动态周报(0428)》 - 《融资资金集中回流，大中盘风格继续占优——金融市场流动性与监管动态周报（0421）》 - 《北向资金小幅净流出，融资资金重回净流入——金融市场流动性与监管动态周报(0415)》 - 《4月市场风格有何季节性特点？——金融市场流动性与监管动态周报(0407)》 - 《可跟踪资金持续净流出，成交金额逐步下行——金融市场流动性与监管动态周报(0331)》 - 《宽基指数ETF净申购，融资资金交易活跃度减弱——金融市场流动性与监管动态周报(0324)》 ## 重要声明 - 本公众号不是招商证券研究报告的发布平台。 - 本公众号所载信息、意见不构成买卖证券的出价或征价，也不构成投资建议。 - 本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。 - 本公众号仅供招商证券专业投资者参考，其他读者需自行评估内容的适当性。