20260512-招商证券-_招商策略_融资资金持续净流入_外资成交活跃度回升_金融市场流动性与监管动态周报_0512_16页_3mb

【招商策略】融资资金持续净流入，外资成交活跃度回升——金融市场流动性与监管动态周报（0512）总结

核心内容

本报告主要分析了2026年一季度A股市场的流动性状况、各类资金对TMT板块的持仓情况、货币政策与利率变化、资金供需及市场情绪变化。同时，也关注了海外主要央行动向及美国非农就业数据对市场的影响。

主要观点

1. 市场资金流向

• 私募、融资资金和个人投资者仍然是市场的主要增量资金来源，趋势性增量资金有利于资金抱团方向的进一步表现。
• TMT板块持续受到各类资金的青睐，融资资金持仓占比升至32%，主动偏股公募基金持仓占比仍处38%的相对高位。
• 融资资金主要集中在电子板块，其持仓占比始终位居TMT内部首位。
• 股票型ETF对TMT行业的整体持仓占比保持在30%以上，结构上高度集中于电子领域。
• 外资对TMT行业的整体持仓配比明显回升，电子仍为主要持仓，同时积极加仓通信板块。

2. 货币政策与利率变化

• 上周（5/6-5/8）央行公开市场净回笼8651亿元，未来一周将有535亿元逆回购、800亿元国库现金定存到期。
• 货币市场利率下行，R007与DR007利差缩小。
• 短、长端国债收益率上行，期限利差缩小。
• 同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。

3. 资金供需

• 融资净买入867.8亿元，ETF净流出751.9亿元，新成立偏股类公募基金份额减少。
• 重要股东净减持金额为93.0亿元，计划减持金额为146.5亿元，较前期上升。
• 限售解禁市值为275.8亿元，未来一周解禁规模上升至381.9亿元。

4. 市场情绪

• 融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。
• 北证50关注度相对提升，VIX指数回升，显示海外市场风险偏好下降。

关键信息

1. 各类资金TMT板块持仓全景

• 主动基金聚焦通信板块，杠杆资金集中加仓电子，外资回流通信，ETF持仓保持稳定。
• TMT板块整体持仓占比维持在历史高位，但内部结构出现分化，机构在TMT内部进行高低切换。

2. 行业偏好与资金流动

• 有色金属、机械设备、基础化工获各类资金净流入规模较高。
• ETF净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，券商ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。
• 融资资金净买入规模较高的包括中国平安、东山精密、澜起科技等；净卖出规模较高的包括宁德时代、中际旭创、中国船舶等。

3. 外部流动性变化

• 美国4月非农就业数据表现强劲，新增就业人数达11.5万，远超市场预期，失业率稳定在4.3%。
• 市场对美联储降息时点的预期进一步后推。
• 日本央行支出约4.68万亿日元支持外汇市场，欧洲央行正在审慎权衡对伊朗战争及其对通胀影响的应对措施。

图表概览

• 图1：大类资产表现，韩股>A股>贵金属>工业金属。
• 图2：风格指数表现，小盘成长>大盘成长>小盘价值>大盘价值。
• 图3：行业偏好，TMT>可选>周期>医药生物>金融>必选。
• 图4：主动基金六次“抱团”趋势。
• 图5：各大类行业融资余额占比。
• 图6：TMT内部各行业融资余额占比。
• 图7：股票型ETF对TMT持仓占比稳定在30%以上。
• 图8：外资TMT行业中持仓市值较高的为电子。
• 图9：A股周度资金供需，显示持续净流入。
• 图10：股票型ETF净申购与净赎回前十大股票。
• 图11：联邦观察工具显示美联储降息预期后推。

风险提示

• 经济数据及政策不及预期
• 海外政策超预期收紧

相关报告

• 《主动偏股基金持仓再平衡，可跟踪资金持续净流出——金融市场流动性与监管动态周报(0428)》
• 《融资资金集中回流，大中盘风格继续占优——金融市场流动性与监管动态周报（0421）》
• 《北向资金小幅净流出，融资资金重回净流入——金融市场流动性与监管动态周报(0415)》
• 《4月市场风格有何季节性特点？——金融市场流动性与监管动态周报(0407)》
• 《可跟踪资金持续净流出，成交金额逐步下行——金融市场流动性与监管动态周报(0331)》
• 《宽基指数ETF净申购，融资资金交易活跃度减弱——金融市场流动性与监管动态周报(0324)》

重要声明

• 本公众号不是招商证券研究报告的发布平台。
• 本公众号所载信息、意见不构成买卖证券的出价或征价，也不构成投资建议。
• 本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。
• 本公众号仅供招商证券专业投资者参考，其他读者需自行评估内容的适当性。