2018年6月对冲基金报告：市场表现不佳，权益类产品回撤较大-20180730-上海证券-12页

2018年6月私募基金业绩总结

核心内容

2018年6月，私募基金整体表现不佳，非结构化私募产品平均收益率为 $-3.88%$，仅19.17%的产品实现正收益。各基础市场下行压力显著，股票市场表现尤其疲软，而债券基金成为唯一正收益策略。

主要观点

• 权益类产品表现不佳：受股市大幅下行影响，股票多头和股票多空策略产品平均回撤分别为 $4.39%$ 和 $2.40%$，其中股票多头产品正收益占比仅为14.54%。
• 市场中性产品抗跌：市场中性产品平均收益率为 $-0.94%$，表现相对抗跌。
• 债券基金表现尚可：平均收益率为0.15%，但部分产品因“踩雷”导致净值大幅下跌。
• 定向增发表现最差：平均收益率为 $-6.32%$，排名垫底。
• 风险收益差异显著：不同风险等级的产品收益差异较大，以波动率作为分类标准更为合理。
• 私募行业数据：截至2018年6月底，已登记私募证券管理人8827家，管理基金数量35983只，6月私募产品发行量环比下降14.63%，同比降低22.58%。
• 外资私募加速入华：桥水基金和路博迈等外资机构完成私募管理人登记，标志着外资私募在中国市场的发展进入新阶段。
• 私募投顾身份存疑：资管新规对私募基金与银行的合作模式产生影响，银行委外规模迅速下降，私募需积极拓展代销渠道。
• 市场观点：和聚投资认为A股市场已进入底部区间，下半年可关注消费、医药、周期性行业及自主可控领域；星石投资则看好价值成长股在资本市场开放下的表现。

关键信息

一、市场回顾

• 上证综指、深证成指、创业板指6月跌幅分别为8.01%、8.90%、7.86%。
• 债市方面，利率债和信用债收益率下行，转债缩量下跌。
• 商品市场整体震荡，南华商品指数微涨0.03%。

二、私募基金业绩分析

三、私募行业数据

• 截至2018年6月底，已登记私募证券管理人8827家，管理基金数量35983只。
• 6月私募产品发行量为840只，环比下降14.63%，同比降低22.58%。
• 新发行私募产品中，股票多头占比高达90.54%，多策略、债券基金及组合基金依次为21只、19只和15只，定向增发和趋势策略新产品发行陷入冰点。

四、行业动态

• 路博迈成功登记：成为2017年9月28日后唯一一家登记成功的其他私募投资基金管理人。
• 桥水基金入华：桥水（中国）投资管理有限公司成功登记，注册资本为5000万元，实缴比例为33.859%。
• 中基协增设“资产配置类”管理人：新增机构类型及业务类型，但尚未发布具体说明。
• 阜兴系爆雷引发权责讨论：引发关于银行托管权责的争议，中基协与中银协存在分歧。
• 私募投顾身份存疑：资管新规对私募基金与银行合作方式产生影响，未来合作模式将重塑。

五、后市观点

• 和聚投资：认为A股市场已进入底部区间，下半年是布局黄金期，关注消费、医药、周期性行业及自主可控领域。
• 星石投资：看好价值成长股在资本市场开放下的表现，认为其具备未来经济发展发现、估值合理及股价修复力等特点，应沿着医药生物、高端制造业、新能源汽车产业链、新零售及大众消费品等行业布局。

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重要声明

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