20191223-西部证券-家电行业周报：白电促销带动终端零售，厨电行业景气度提升_8页_612kb

白电促销带动终端零售，厨电行业景气度提升总结

核心内容

本报告分析了2019年12月16日至20日期间家电行业的市场表现及行业动态，重点探讨了白电促销对终端零售的影响以及厨电行业景气度的回升。

主要观点

• 白电促销带动终端需求：受“双十一”促销活动影响，白电行业整体销售表现提升，特别是空调、冰箱和洗衣机的线上零售额均有显著增长。
• 空调市场表现亮眼：11月线上均价同比下降18.7%，零售额同比增长49.9%；线下市场零售额同比增长21.3%。出口保持增长，内销增长放缓，但总体仍保持稳定。
• 冰箱与洗衣机增长：冰箱线上零售额同比增长15.3%，洗衣机线上零售额同比增长20.5%。均价下降有效刺激了销量增长。
• 厨电行业景气度回升：11月油烟机线上零售额同比增长6%，线下零售额同比增长4.2%。地产竣工数据持续修复，利好厨电行业。
• 企业动销策略：龙头企业如华帝股份和老板电器积极采取促销活动和渠道拓展策略，推动终端销售。
• 板块表现强劲：家电板块在2019年12月16日至20日期间上涨1.24%，年初至今涨幅达54.38%，远超上证综指和沪深300指数。

关键信息

白电促销情况

• 空调：11月线上均价下降18.7%，零售额同比增长49.9%；线下市场零售额同比增长21.3%。总产量同比增长11.5%，销量同比增长1.6%。
• 冰箱：11月线上均价下降4.9%，零售量同比增长20.9%，零售额同比增长15.3%。
• 洗衣机：11月线上均价下降1.3%，零售量同比增长21.8%，零售额同比增长20.5%。

厨电行业动态

• 油烟机：线上零售额13.7亿元，同比增长6%；线下零售额26.8亿元，同比增长4.2%。
• 企业策略：华帝股份举办“微购会”线下活动，老板电器加大零售终端动销力度并拓展工程渠道合作。

股价表现

• 上周表现：秀强股份涨幅最大，达20.11%；九阳股份跌幅最大，为5.06%。
• 年初至今表现：创维数字涨幅119.36%，格力电器涨幅88.53%，新宝股份涨幅77.68%，均领跑整个家电板块。

投资建议

• 推荐关注企业：格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份。
• 投资逻辑：房地产竣工需求逐步释放，利好厨电及白电行业。龙头企业具备先发优势，有望在市场中占据更大份额。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对家电行业造成负面影响。
• 地产交房低于预期：可能影响终端需求释放及行业景气度。

总结

白电促销活动显著带动了终端零售增长，尤其在空调、冰箱和洗衣机领域，线上零售额均实现大幅增长。厨电行业因地产竣工需求逐步兑现，景气度有所回升。家电板块整体表现优于大盘，龙头企业在促销策略和渠道拓展方面表现突出，值得关注。然而，需警惕宏观经济下行及地产交房不及预期带来的风险。