20160214-招商证券-通信行业一周谈（2016年第6周）：回归技术核心竞争力_12页_1mb

通信行业周报总结（2016年第6周）

核心内容概述

本报告分析了2016年2月第6周通信行业的市场表现、行业动态及重点推荐公司。整体来看，通信行业在A股市场中表现相对较好，涨幅为2.35%，但受外围市场影响，尤其是美股纳指下跌，A股估值压力有所增加。同时，行业正逐步回归技术核心竞争力和真成长性，关注具有技术创新能力和可持续增长潜力的企业。

主要观点

• 市场环境：外围市场动荡，特别是美股纳指下跌，加重了A股IT企业的估值压力。市场情绪低迷，但技术核心竞争力和真成长性成为关注重点。
• 估值与业绩：通信行业整体估值处于底部区间，但需警惕“杀估值”后的“杀业绩”风险。部分公司年报增长高于预期，可能迎来市场青睐。
• 技术趋势：在科技突破如引力波探测、量子通信、VR/AR、人工智能等领域，市场对核心技术竞争力的关注度显著提升。
• 行业成长：网络安全、云计算、大数据等新兴领域保持高增长，预计未来会有千亿市值企业诞生。
• 重点推荐公司：金信诺、海能达、烽火通信、东土科技、高新兴、华讯方舟等公司因其技术实力、市场前景和业绩增长潜力被重点推荐。

关键信息

一、市场表现

• 行业指数：申万通信行业指数本周上涨2.35%，在申万一级子行业中排名第十九。
• 个股表现：富春通信、中电广通、思创医惠领涨；拓维信息、海格通信、宜通世纪跌幅较深。
• 估值水平：通信板块动态PE为46.24倍，处于历史底部区间（过去2年最低为46倍）。

二、行业新闻与重点公告

行业重点新闻

1. MSCI纳入A股：MSCI表示将在6月就纳入部分A股做出最终决定。
2. 网络安全监管：国家网信办关闭非法网站200多家，版权局要求社交网络服务商制止非法传播。
3. 运营商动态：
   • 联通移动转售用户超1932万，去年收入超8.8亿元。
   • 金华电信与中兴通讯完成SDN IPRAN应用部署。
   • 日照联通与日照电信签署网络建设维护深度合作协议。
   • 盐城移动与中兴通讯合作打造智慧城市云平台。
   • 华为与Dynatrace合作开展ICT客户体验管理解决方案。
   • 富士康与夏普计划在2月29日前签署最终收购协议。
   • Apple Pay计划于2月18日入华，与19家银行合作。
   • 苹果和思科承认2.4GHz无线网络连接不可靠。

行业重点公告

1. 杰赛科技：筹划重大资产重组，拟购买远东通信等公司股权，初步估值18-20亿元。
2. 海能达：发布第二期员工持股计划草案修订案。
3. 键桥通讯：非公开发行股票申请获证监会受理，中标南宁公安交警项目。
4. 卓翼科技：购买银行理财产品。
5. 雷科防务：通过发行股份及支付现金购买奇维科技股权。
6. 信威集团：筹划发行股份购买资产，继续停牌。
7. 西藏旅游：拟收购拉卡拉支付100%股权，作价110亿元。
8. 奥维通信：2015年营收减少，但军品业务取得突破。
9. 全通教育：控股股东解除股票质押，股东减持计划公布。

三、重点推荐公司分析

金信诺

• 军工布局：在军用射频、水下防御系统和混合所有制改革方面有重要布局。
• 成长性：通过定增扩展新产品研发和产能，未来应用领域将向消费、工业、航空、汽车等拓展。
• 财务预测：预计15-17年备考EPS分别为0.39、0.73、0.98元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价58.8-68.6元。

烽火通信

• 芯片布局：与邮科院合资成立微电子公司，提升一体化产品能力。
• 云计算与大数据：成立系统集成事业部，打造湖北省政务数据共享平台。
• 财务预测：预计16-17年备考EPS分别为0.95、1.24元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价35.8-40.6元。

东土科技

• 工业互联网：提供市场稀缺的工业互联网整体解决方案，未来三年成长性高。
• 财务预测：预计15-17年备考EPS分别为0.18、0.35、0.51元，给予“强烈推荐-A”评级，目标价21.9-25.5元。

海能达

• 业绩确定性强：2015年业绩符合预期，2016年海外和国内项目带来近6亿营收确认。
• 财务预测：预计16-17年EPS分别为0.30、0.46元，给予“强烈推荐-A”评级，目标价15元。

航天发展

• 电子蓝军与防护业务：市场空间大，长期看200-300亿元。
• 外延发展：依托航天科工集团注入和外延发展，成长性高。
• 财务预测：预计16-17年备考EPS分别为0.35、0.45元，给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进和科研院所改制进度低于预期
• 市场需求放缓

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，15年通信行业经验，6年证券行业经验，2015年新财富第五，水晶球第四
• 周炎：招商证券通信行业高级分析师，理学硕士，3年运营商从业经历，5年证券研究经验，2015年新财富第五，水晶球第四
• 冯骋：招商证券通信行业分析师，理学博士，2年工信部及电信研究院工作经历
• 唐婉珊：招商证券通信行业分析师，理学硕士

重要声明

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