2015年钢铁行业研究报告_22页_1mb

钢铁行业2015年研究报告总结

核心内容

钢铁行业是中国重要的基础原材料产业，对国民经济和国防建设具有关键作用。2015年，行业面临严峻挑战，包括宏观经济放缓、下游需求疲软、钢材价格持续下跌、产能过剩等问题。同时，行业也正经历结构调整、技术升级和政策引导等转型过程。

主要观点

• 钢铁行业是典型的周期性行业，受宏观经济影响显著，且具有高技术、高资金、高资源和高能源密集型特征。
• 中国是全球最大的钢铁生产国和消费国，但行业集中度低，存在产能过剩、产品同质化严重等问题。
• 钢铁产品分为生铁、粗钢和钢材三大类，其中钢材是最终产品的主要形式，分为长材、扁平材、管材等类别，也可按品质分为普钢和特钢。
• 钢铁行业依赖进口铁矿石，2014年进口依存度已达78.5%，且铁矿石价格波动对行业成本影响较大。

关键信息

一、行业概况

• 中国钢铁工业起步于1890年的汉阳铁厂。
• 钢铁下游主要为建筑、机械制造、汽车制造和家电制造等行业，合计占全国钢铁总需求的75%。
• 中国粗钢产量连续多年居世界第一，2015年1~9月首次出现负增长，同比下降2.10%。
• 2015年1~9月，全国大中型钢铁企业利润总额为-281亿元，亏损面达48.51%。

二、行业竞争格局

• 中国拥有超过500家钢铁企业，其中大型企业（产能超过2000万吨）占全球前10强。
• 行业集中度低，CR10仅为36.58，远低于韩国、巴西等国。
• 普钢企业因产品结构单一、技术含量低，面临较大的竞争压力；特钢企业则因技术含量高，盈利水平相对较好。

三、行业供需

上游原材料供应

• 钢铁生产主要依赖铁矿石、焦炭和石灰石等原材料，其中铁矿石占比最高，超过30%。
• 中国铁矿石进口依赖度高，2014年进口量达9.33亿吨，占全球铁矿石产量的一半以上。
• 进口铁矿石价格持续下跌，2014年全年下跌43.12%，2015年价格进一步接近国际主流矿山成本线。

下游产品需求

• 钢材消费分为建筑用钢和工业用钢，建筑用钢占比较大。
• 2014年全国固定资产投资增速下降，房地产和制造业投资减少，导致钢材需求减弱。
• 2015年钢材价格继续下跌，螺纹钢和热轧卷板价格跌破2000元/吨，较2013年下跌近一半。

四、钢材进出口

• 钢材进口量较小且稳定，但高端特种钢材进口依赖度高。
• 钢材出口量快速增长，但面临贸易摩擦和出口结构单一的问题。
• 出口以低端产品为主，缺乏竞争力，未来需提升高端产品比重。

五、行业监管及政策环境

• 政府出台多项政策，包括《钢铁行业规范条件》和《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》。
• 政策重点在于规范生产、淘汰落后产能、提升环保和能源效率、推动行业整合。
• 2015年钢铁行业PMI指数持续走低，行业进入调整期，企业需加快转型升级。

六、发债企业信用分析

• 截至2015年11月，50家发债钢铁企业中，特钢企业仅占7家。
• 信用等级分布显示，AAA企业占13家，AA+占13家，AA占15家，AA-占8家，A+占1家。
• 多家钢铁企业因经营亏损、债务负担重、利润下降等原因被下调信用等级，反映出行业风险分化。

七、钢铁企业信用风险关注

• 钢铁企业普遍面临盈利能力弱、负债率高、流动性风险加大等问题。
• 部分企业通过延长折旧年限、推迟固定资产转入、减少资产减值准备等方式粉饰财务报表。
• 企业需关注低盈利、高负债企业的流动性风险，以及低端产品产能过剩问题。

八、行业展望

• 2015年钢铁行业整体进入低谷，行业整合和结构调整成为趋势。
• 政府将继续推动产能过剩化解，提高行业集中度，优化产业结构。
• 钢铁行业未来需加快技术升级，提高高端产品占比，以增强市场竞争力和盈利能力。

结论

钢铁行业正面临宏观经济放缓、产能过剩、产品结构单一等多重挑战，但政府政策引导和行业结构调整为未来发展提供了方向。行业需加快转型升级，提高特钢产品比重，优化区域布局，增强抗风险能力，以实现可持续发展。