20250501-华安证券-宁波银行-002142.SZ-开门红存贷两旺_资产质量韧性凸显_4页_467kb

报告摘要

宁波银行2025年一季度经营数据分析总结

主要观点：

利息业务持续增长，营收与利润保持稳健。2025年一季度宁波银行营收、归母净利润同比分别增长563%、576%，增速较2024年略有下滑但整体经营态势良好。利息净收入同比增长1159%，占比营收达694%，创历史新高。利息支出同比下降6.5%，为近五年首个季度实现成本节约，显示负债端管理改进。
存贷业务双增长，对公业务显著扩张。总资产、贷款、金融投资规模同比分别增长17.58%、20.91%、13.66%。单季贷款净新增1620亿元，同比增长48.8%。对公贷款（含贴现）规模占比提升4个百分点至66.3%。存款规模增长20.23%，其中公司存款净增2916亿元，个人存款净增547亿元，显示客户留存能力提升。
净息差环比收窄，但风险控制有效。一季度净息差1.8%，环比下降6bps。因LPR调降和存量按揭利率调整影响，叠加中小企业贷款久期缩短，导致收益率下行。但通过优化负债结构和加强风险防控，资产质量保持稳定。
资产质量韧性凸显。不良率0.76%，连续9个季度持平。拨备覆盖率37054%，风险抵补能力稳健。风险前瞻指标改善，通过加强授信管理和贷后监控，有效降低零售小微风险暴露。2025年一季度计提减值47亿元，核销30亿元，较去年同期显著提升拨备覆盖率。

投资建议：
宁波银行凭借深耕浙江及周边经济发达区域的区位优势，持续强化细分市场客群定位。核心团队稳定、治理机制高效，多元化金融服务与风控能力突出。2024年分红率提升至22.77%，2025年一季度营收与利润增速保持良好。虽面临关税不确定性等挑战，但资产质量穿越周期能力显著，预计2025-2027年营收复合增长率达787%、1151%、1353%，归母净利润复合增长率461%、857%、1148%。维持"买入"评级。

风险提示：