20180716-西南证券-房地产行业数据点评_投资增速小幅回落_房企积极自筹资金_4页_888kb

房地产行业2018年上半年数据分析与投资建议总结

核心内容

2018年1-6月，中国房地产行业呈现以下主要特征：

• 投资增速小幅回落：房地产开发投资完成额为5.55万亿元，同比增长9.7%，较前值回落0.5个百分点。其中，住宅开发投资首次出现同比下滑，为3.9万亿元，同比增长13.6%，较前值回落0.6个百分点。
• 土地购置向好：1-6月土地购置面积增长7.2%，成交价款增长20.3%，6月房企拿地积极性显著，同比分别增长21.1%和30.0%。
• 新开工与施工面积保持平稳：商品房新开工面积增长11.8%，施工面积增长2.5%，略回升。
• 销售继续向好：商品房销售面积增长3.3%，销售额增长13.2%，6月住宅销售均价增速达14.2%。销售改善主要得益于政策调控的消化以及结构性分化。
• 房企自筹资金积极：房企到位资金同比增长4.6%，其中自筹资金增长9.7%，显示房企在融资渠道上更加依赖自身资金。

主要观点

1. 投资增速放缓：房地产开发投资增速自3月高点后持续下行，预计下半年仍将承压。
2. 销售表现强劲：销售面积和销售额增长，尤其是住宅均价增速走高，反映市场对新房的偏好。
3. 土地市场活跃：土地购置面积和成交价款增长显著，显示房企对土地市场的信心。
4. 融资结构优化：房企自筹资金增长明显，显示其融资能力增强，对市场依赖度下降。
5. 政策影响显著：调控政策趋紧、棚改货币化安置比例下降，对行业短期形成压力。

关键信息

• 数据趋势：

  • 房地产开发投资：同比9.7%，较前值回落0.5pct。
  • 住宅投资：同比13.6%，首次回落。
  • 土地购置面积：同比7.2%，较前值提高5.1pct。
  • 土地成交价款：同比20.3%，较前值提高4.3pct。
  • 商品房新开工：同比11.8%，较前值提高1pct。
  • 商品房销售面积：同比3.3%，较前值提高0.4pct。
  • 商品房销售额：同比13.2%，较前值提高1.4pct。
  • 房企到位资金：同比4.6%，其中自筹资金增长9.7%。

• 投资建议：

  • 行业评级下调为“跟随大市”。
  • 投资策略以“蓝筹股估值中枢不下移、个股Alpha优先板块Beta”为主。
  • 建议积极配置具有Alpha潜力的个股。

• 重点公司：

• 行业数据：
  • 股票家数：129家
  • 行业总市值：20,225.34亿元
  • 流通市值：19,585.55亿元
  • 行业市盈率TTM：10.21
  • 沪深300市盈率TTM：11.6

风险提示

• 房地产调控政策风险
• 房企销售或不及预期风险

分析师信息

• 分析师：胡华如
• 执业证号：S1250517060001
• 联系方式：
  • 电话：0755-23900571
  • 邮箱：hhr@swsc.com.cn
  • 联系人：杨雨蕾，邮箱：yangyul@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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