20250522-第一创业-电力设备_Wolfseed可能破产助力缓解国内SiC价格竞争压力_7页_1mb

Wolfseed可能破产对国内SiC衬底产业的影响分析

一、Wolfspeed财务困境显著
2025年5月21日，全球领先的SiC衬底供应商Wolfspeed被曝计划提交破产申请，导致美股盘后股价暴跌超50%。其2025财年前三季度收入为56亿美元，同比下降约8%；净利润亏损达95亿美元，同比扩大377%，创历史新高。截至2025年3月30日，公司总资产757亿美元，报表净资产仅剩约21亿美元，累计亏损达387亿美元。按当前亏损速度，预计再过一个季度将资不抵债。

二、国内SiC企业展现成本优势
国内SiC衬底上市公司天岳先进2024年营业收入达24亿美元，同比增长41%，首次实现主营业务年度盈利。对比Wolfspeed，其毛利率从2022年的341%骤降至2025年3月的-171%，而天岳先进毛利率则从-58%提升至24%。更值得注意的是，2024年国内SiC衬底价格降幅超40%，天岳先进因8寸产品出货国内领先，价格降幅仅为20%，优于行业平均水平。

三、国产SiC技术加速追赶
Wolfspeed曾是全球首个量产8寸SiC衬底的企业，但2024年中国厂商在技术上实现反超：天岳先进已于2023年具备8英寸量产能力，临港工厂可快速切换6/8英寸产能，2024年又率先推出12英寸产品。烁科晶体、天科合达、晶盛机电、南砂晶圆等企业也同步展示12英寸衬底进展。国产设备创新亦同步推进，12英寸PVT长晶炉已实现商业交付，激光剥离与超高速切割设备效率提升300%，CVD设备完成量产布局。

四、Wolfspeed市占率抽离效应
按TrendForce数据，2024年全球N-type SiC衬底市场规模104亿美元，同比下降9%。Wolfspeed市占率33.7%，天科合达17.4%，天岳先进17.1%。若Wolfspeed破产导致产能阶段性退出，将显著缓解行业价格竞争压力，国内企业有望受益。目前12英寸衬底量产技术已突破，国产设备替代进程加快。

五、SiC下游需求持续增长
SiC芯片下游需求主要集中在新能源汽车（约占70%）和新能源发电储能（超10%）领域，均为中国本土企业具备全球竞争力的产业。未来潜在的AR眼镜光波导市场，国内研发进度亦不逊于海外。随着SiC衬底成本持续下降及国产化率提升，行业景气度有望持续改善。