20140217-申万宏源-分级基金周报_申万中小板分级整体溢价2.55__14页_289kb
报告摘要
分级基金周报 20140217 总结
核心内容概述
本报告分析了2014年2月17日的分级基金市场情况，涵盖分级A与分级B的投资价值分析、母基金申赎套利机会、一周市场表现回顾以及分级基金发行审批情况。重点指出申万中小板A的溢价率最高，为2.55%，而银华资源A折价率最高，为0.97%。同时，对多只分级基金的隐含收益率、价格杠杆、行业分布及下折条款等关键指标进行了详细分析。
主要观点
1. 分级A投资价值分析
- 永续型分级A：国联安双禧A的隐含收益率为7.25%，最具吸引力。银华稳进的下折期望收益率为7.18%，具有一定吸引力。
- 固定期限型分级A：申万中小板A、招商大宗商品A和长盛800A具有较好的流动性，其中申万中小板A和招商大宗商品A隐含收益率分别为7.37%和7.25%，剩余期限在3.5年附近，长盛800A为1.25年，适合投资期限匹配的投资者。
2. 分级B投资价值分析
- 永续型分级B：国泰房地产B的波动性最高，价格杠杆为2.41，适合激进型投资者。银华锐进的下折风险较大，期望收益率为-44.69%，性价比差。
- 固定期限型分级B：招商大宗商品B涨幅最大，为11.69%，适合关注杠杆和市场波动的投资者。
3. 母基金申赎套利
- 溢价情况：申万中小板A溢价率最高，为2.55%，银华资源A折价率最高，为0.97%。
- 套利机会：多数分级基金折价，存在套利空间。
4. 市场表现回顾
- 分级A：多数上涨，信诚中证500A和信诚300A涨幅最大，分别为4.26%。
- 分级B：多数上涨，招商大宗商品B涨幅最大，为11.69%。
- 标的指数：多数上涨，仅富国创业板母基金下跌。
5. 场内份额变动
- 整体减少：上周分级A场内份额整体减少8.17亿份，其中银华稳进份额减少最多，为5.90亿份。
- 份额变动：部分基金份额变动较小，如申万中小板A增加0.45亿份。
6. 分级基金发行审批
- 新基金发行：汇添富恒生指数分级基金开始发行，截止日期为2014年2月28日，份额配比为1:1，约定收益为6%。
- 募集申请：近期有7只股票类分级基金募集申请获批，共13只基金获批待发行，22只基金等待审批。
关键信息
分级A
| 基金代码 | 基金名称 | 收盘价 | 基金净值 | 折溢价率 | 隐含收益率 | 隐含收益率 (T-1) | 日均成交金额 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 150012 | 国联安双禧A | 0.950 | 1.054 | -9.87% | 7.25% | 7.52% | 593万 |
| 150018 | 银华稳进 | 0.900 | 1.007 | -10.63% | 6.72% | 6.91% | 16305万 |
| 150028 | 信诚500A | 0.929 | 1.001 | -7.19% | 6.68% | 6.51% | 1405万 |
| 150051 | 信诚300A | 0.881 | 1.010 | -12.77% | 6.89% | 7.18% | 515万 |
| 150085 | 申万中小板A | 1.023 | 1.050 | -2.61% | 7.37% | 7.74% | 1163万 |
| 150096 | 招商大宗商品A | 0.985 | 1.008 | -2.28% | 7.25% | 7.89% | 1267万 |
分级B
| 基金代码 | 基金名称 | 收盘价 | 基金净值 | 折溢价率 | 隐含收益率 | 价格杠杆 | 标的指数波动率 | 日均成交金额 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 150013 | 国联安双禧B | 0.840 | 0.777 | 8.11% | 7.25% | 1.76 | 22.16% | 3713万 |
| 150019 | 银华锐进 | 0.511 | 0.415 | 23.13% | 6.72% | 2.78 | 21.98% | 28995万 |
| 150029 | 信诚500B | 0.693 | 0.656 | 5.64% | 6.68% | 1.91 | 22.39% | 5125万 |
| 150052 | 信诚300B | 0.806 | 0.688 | 17.15% | 6.89% | 2.11 | 21.37% | 2061万 |
| 150086 | 申万中小板B | 1.192 | 1.110 | 7.43% | 7.37% | 1.81 | 23.67% | 4909万 |
| 150097 | 招商大宗商品B | 0.449 | 0.436 | 2.98% | 7.25% | 3.22 | 23.36% | 1580万 |
母基金申赎套利
- 溢价率：申万中小板A溢价率最高，为2.55%。
- 折价率：银华资源A折价率最高，为0.97%。
发行审批情况
- 新基金：汇添富恒生指数分级基金开始发行，截止日期为2014年2月28日。
- 募集申请：近期有7只股票类分级基金募集申请获批，包括信诚中证TMT产业主题指数、招商中证全指证券公司指数等。
- 待发行基金：共有13只分级基金获批待发行，22只基金等待审批。
结论
- 分级基金市场整体处于折价状态，申万中小板A溢价率最高，适合套利操作。
- 永续型分级A中，国联安双禧A和银华稳进具有较高的吸引力，而银华锐进下折风险较大。
- 分级B中，招商大宗商品B涨幅最大，适合激进型投资者。
- 申万中小板B和申万中小板A的隐含收益率较高，但需注意市场波动。
- 新基金发行和募集申请情况显示市场活跃，投资者可关注相关产品。
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