20231229-国开证券-央行货币政策框架及操作模式分析_20页_1mb

货币政策目标：近期，中国货币政策目标在保持币值稳定的同时，更加重视服务实体经济，并将就业纳入考量。随着高质量发展阶段的到来，潜在增速趋于下降，央行转向保持M2和社融增速与名义经济增速基本匹配。

货币政策工具：

• 数量型调控向价格型调控转变：央行推动利率走廊构建，如DR007维持在利率走廊下限附近运行，SLF隔夜利率作为上限。
• 黄金法则：央行以“黄金法则”（实际利率略低于潜在增速）作为利率调控参考，强调债务可持续性与避免长期过低引发问题。

结构性货币政策工具: 央行通过多个结构性工具精准支持重点领域，如碳减排支持工具、科技创新再贷款等，截至2023年9月末，余额达70万亿元以上。

货币政策表述转变：新增“始终稳健”和“管好货币总闸门”表述，强调长期稳定性与结构性支持。

展望：未来货币政策将维持稳健，流动性整体合理充裕，推动利率下行，优先支持重点领域如绿色低碳、科技创新等，避免资金误入传统基建、房地产等领域。