20181027-安信证券-新北洋-002376.SZ-三季报点评_业绩符合预期_预付款大幅增加预示订单饱满_8页_585kb

新北洋（002376.SZ）三季报总结

核心内容

新北洋在2018年前三季度业绩表现良好，营业收入和净利润均实现显著增长。公司实现营业收入17.96亿元，同比增长41.60%；归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长36.14%。第三季度收入为6.44亿元，同比增长34.78%，净利润为8,625.71万元，同比增长50.22%。公司预计2018年度净利润变动幅度为20.00%至60.00%，区间为3.43亿元至4.58亿元。

主要观点

• 业绩符合预期：公司前三季度的业绩表现与预期一致，收入和利润均实现双增长。
• 预付款大幅增加：三季度预付款项期末较期初增长300.59%，表明公司在物流和新零售行业订单充足。
• 战略布局成效显著：公司积极把握国内银行网点智能化转型及“金标”政策实施的契机，完成多项产品开发和优化，形成软硬件一体化解决方案。
• 产品通过“金标”测试：现金鉴别模块、现金柜员机（TCR）等产品首批通过“金标”测试，为下半年银行招标打下基础。
• 海外业务拓展：公司也在积极拓展海外新兴市场，推动金融业务国际化。
• 产业并购基金备案：公司参与设立的产业并购基金已完成备案，为未来外延式发展提供支持。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长趋势

• 2018年前三季度营业收入同比增长41.60%，净利润同比增长36.14%。
• 2018年第三季度营业收入同比增长34.78%，净利润同比增长50.22%。
• 预计2018年全年净利润在3.43亿元至4.58亿元之间。

利润率变化

• 毛利率：2018年第三季度毛利率为37.74%，较去年同期增长2.85%。
• 期间费用率：较去年同期下降45.35%，其中销售费用率上升63.16%，管理费用率下降69.47%，财务费用率下降86.30%。
• 净利润率：2018年第三季度净利润率为15.85%，较去年同期增长13.15%。

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计2018-2019年每股收益分别为0.60元和0.82元。
• 6个月目标价：18.00元。
• 风险提示：新产品市场推广不及预期。

估值数据

财务分析

• 盈利能力：公司毛利率和净利润率持续提升，反映公司运营效率和盈利能力增强。
• 费用控制：期间费用率显著下降，表明公司在成本控制方面表现良好。
• 现金流：经营活动现金流稳定，投资活动现金流有所波动，融资活动现金流为负。
• 资产负债率：2018年前三季度资产负债率为31.1%，较2017年有所上升，但整体仍处于可控范围。

结论

新北洋在2018年前三季度业绩稳健增长，特别是在金融和物流领域取得重要进展，预付款项大幅增加显示市场需求旺盛。公司通过技术升级和产品优化，增强了市场竞争力，并积极拓展海外市场，为未来发展奠定基础。投资建议为买入-A，目标价为18元，但需关注新产品市场推广风险。