20181027-长城证券-国防军工周报_AG600_鲲龙_水上首飞_美欲退出_中导条约__13页_585kb

军工行业周报总结

核心内容

本报告为2018年10月27日发布的《国防军工周报2018第40期》，分析师为沈繁呈，投资评级为推荐（维持）。报告涵盖了军工行业一周的市场表现、行业要闻、个股表现、三级行业估值及风险提示等内容。

主要观点

1. 行情回顾

• 中信国防军工指数本周上涨2.29%，位列29个一级板块第14位。
• 三级行业表现：航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均上涨，涨跌幅分别为2.77%、4.09%、2.64%、0.55%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：晨曦航空（+10.04%）、中航机电（+7.85%）、华力创通（+6.75%）、中兵红箭（+6.07%）、银河电子（+5.92%）。
  • 跌幅前五：抚顺特钢（-7.03%）、海格通信（-6.15%）、华舟应急（-3.08%）、海兰信（-2.35%）、安达维尔（-2.30%）。

2. 行业要闻

• AG600“鲲龙”水上首飞：标志着我国首次按照民航适航规章自主研制的大型水陆两栖飞机成功首飞。
• 美欲退出《中导条约》：特朗普指责俄罗斯违反条约，称将发展被条约禁止的武器，引发国际关注。
• 俄将向印交付S-400防空导弹系统：俄印签署协议，预计两年内交付，价值超过50亿美元。
• 中捷军工合作：中国中信集团在捷克成立公司，计划收购当地航空企业和机械制造商。
• 马来西亚濒海任务舰项目：2号舰开工，显示中马军事合作进展。
• 印度与以色列签订军火订单：价值7.77亿美元，提供远程舰空导弹系统。
• 韩朝同意解除共同警备区武装：三方同意在10月25日前撤走哨所和武器。

3. 投资建议

• 三条投资主线：
  1. 受益于国防装备升级：航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）、战略空军（中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电）。
  2. 受益于政策提振：研究所改制和混改相关公司，如航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子。
  3. 内生增长稳健、估值较低：威海广泰、天银机电、航锦科技、新研股份等。

4. 重点推荐公司盈利预测

关键信息

1. 军工三级行业估值

• 航空军工：总市值1688亿元，2018年PE为36X，2019年PE为30X。
• 航天军工：总市值1668亿元，2018年PE为62X，2019年PE为54X。
• 兵器兵装：总市值280亿元，2018年PE为26X，2019年PE为21X。
• 其他军工：总市值2637亿元，2018年PE为49X，2019年PE为31X。

2. 风险提示

• 订单不达预期
• 产能释放有限
• 军费增速下降
• 系统性风险

总结

本报告重点分析了军工行业近期的市场表现和行业动态，强调了AG600“鲲龙”首飞、美国退出《中导条约》等重大事件对行业的影响。同时，提出三条投资主线，包括受益于国防装备升级、政策提振及内生增长的公司。整体来看，军工板块表现稳健，但需关注潜在风险。