20221128-湘财证券-银行业双周报_房企融资政策落地_银行股估值继续修复_10页_2mb

银行业双周报总结

核心内容

2022年11月14日至11月25日期间，银行股表现优于沪深300指数，涨幅达4.53%，行业排名3/31，跑赢沪深300指数4.86个百分点。市场对房地产融资政策的预期改善、美联储加息预期放缓以及银行三季报业绩稳健性成为推动银行股上涨的重要因素。

主要观点

市场表现

• 行业涨幅：银行（申万）指数上涨4.53%，优于沪深300指数。
• 子板块表现：股份行和城商行涨幅居前，分别为5.17%和4.52%，大型银行和农商行涨幅相对较小。
• 涨幅前五银行：青岛银行（+11.29%）、中信银行（+10.02%）、常熟银行（+7.95%）、宁波银行（+7.76%）、成都银行（+6.61%）。
• 涨幅后五银行：民生银行（+2.33%）、中国银行（+2.29%）、重庆银行（+1.88%）、渝农商行（+1.7%）、杭州银行（+0.69%）。

资金市场动态

• 央行净回笼：近两周央行公开市场净回笼1600亿元，短期资金利率有所回落。
• DR001/DR007：日均分别为1.36%和1.73%，较前值分别下降19bp和0bp。
• 存单利率上行：SHIBOR3M和SHIBOR6M分别上升32bp和38bp，1年期同业存单发行利率普遍上涨，国有行、股份行、城商行、农商行分别上升37bp、31bp、32bp、38bp。
• 存单净融资负增：截至11月25日，同业存单净融资额为-2487.2亿元，反映银行存单融资需求下降。

行业动态

• 全面降准0.25%：11月25日央行宣布降准，释放约5000亿元长期资金，节约金融机构资金成本约56亿元，有利于稳定市场流动性预期。
• 楼市金融十六条：央行与银保监会发布16项支持房地产市场平稳健康发展的措施，包括存量贷款展期、优先偿还新增配套融资、延长房地产贷款集中度过渡期等，旨在缓释房地产资产风险。
• 信贷工作座谈会：部署落实融资支持政策，鼓励商业银行扩大中长期贷款投放，支持制造业、服务业及小微企业，同时推动“保交楼”专项借款配套融资，预计改善房企融资环境。

关键信息

• 政策支持：房地产融资政策持续加码，央行降准及楼市金融十六条措施出台，传递流动性稳定信号。
• 信贷增长：设备更新改造专项再贷款、楼市金融十六条等政策落地将推动信贷增长，改善银行资产质量。
• 息差压力：银行息差仍面临重定价压力，但资产端利率下调与负债端降成本措施可能并行，有助于息差降幅收敛。
• 估值修复：市场逐步消化悲观预期，银行股估值有望继续修复，建议关注在信贷投放与财富管理方面具有特色的绩优银行股。

投资建议

• 行业评级：增持。
• 推荐方向：关注在信贷投放、财富管理方面具有经营特色的绩优银行股。
• 政策预期：未来政策落实将对银行业绩和资产质量产生积极影响。

风险提示

• 经济增长不及预期。
• 行业信用风险释放。
• 政策落实不及预期。
• 疫情冲击。

重要信息披露

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

分析师声明

分析师许雯具有证券投资咨询执业资格，以独立、诚信、谨慎、客观的原则出具本报告，不因本报告内容获得任何形式的补偿。

重要声明

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