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ETF市场跟踪与配置周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的ETF市场跟踪与配置周报，分析师李正威于2022年11月28日发布。报告围绕上周ETF市场表现、北向资金与主力资金视角下的行业ETF轮动策略，以及相应的投资建议展开分析。

主要观点

• 市场整体表现：上周A股市场整体偏弱，上证指数微涨0.14%，深证成指和创业板指均下跌。31个申万一级行业中，11个行业上涨，20个行业下跌，行业跌多涨少。
• 行业涨跌幅：涨幅前三的行业为房地产（+5.09%）、建筑装饰（+5.03%）和煤炭（+4.46%）；跌幅前三的行业为社会服务（-5.94%）、计算机（-5.47%）和传媒（-5.26%）。
• 北向资金流向：上周北向资金净流入3天、净流出2天，全周净流入74.48亿元。净流入较多的行业为银行、食品饮料和公用事业；净流出较多的行业为电力设备、医药生物和汽车。
• ETF市场概况：截至2022年11月27日，沪深两市共有749只ETF，总规模达14997.93亿元。其中股票型ETF占主导地位，共604只，规模为9430.17亿元；货币型ETF总规模为3256.62亿元，占比约22.4%。

关键信息

1. 上周ETF市场表现

• 股票型ETF：周涨跌幅中位数为-1.98%，其中地产ETF、基建ETF和中国国企开放共赢ETF表现较好，涨幅靠前；动漫游戏ETF与软件服务ETF表现较差，跌幅靠前。
• 份额变动：股票型ETF周平均份额变动为增加296.45万份，国证交通运输行业ETF份额增加最多（+7.18亿份）；富国中证100ETF份额减少最多（-7.02亿份）。
• 债券型ETF：周涨跌幅中位数为0.25%，富国中证10年期国债ETF涨幅最大（+0.97%），海富通上证城投债ETF涨幅最小（+0.03%）。海富通中证短融ETF规模最大，达156.14亿元。
• 货币型ETF：总规模为3256.62亿元，其中2只规模超1000亿元（占比7.41%），14只规模低于1亿元（占比51.85%）。华宝现金添益A和银华交易货币A份额增加量较大，分别达+3.81亿份和+2.43亿份；有4只货币型ETF份额减少量超1亿份。

2. ETF策略跟踪

2.1 北向资金视角下的行业ETF轮动策略

• 上周表现：关注行业为煤炭、有色金属及通信，策略累计收益率为-0.68%，与沪深300指数持平，超额收益率为0%。
• 本年表现：累计收益率为-21.69%，沪深300累计收益率为-23.22%，超额收益率为1.53%。
• 策略特点：通过指数衰减加权北向资金净买入额，结合行业市值因子进行调整，以优化行业配置。策略在持有3个行业时表现最优，月度调仓。

2.2 基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略

• 上周表现：关注行业为石油石化与通信，策略累计收益率为-1.28%，沪深300指数为-0.68%，超额收益率为-0.60%。
• 本年表现：累计收益率为-14.86%，沪深300累计收益率为-23.22%，超额收益率为8.36%。
• 策略特点：引入主力资金，对历史一个月主力资金净买入额进行加权，结合北向资金指数衰减加权，构建综合资金因子。策略在持有2个行业时表现最优，月度调仓。

3. 投资策略建议

综合上述两类策略，推荐近期关注的行业包括：

• 煤炭
• 有色金属
• 通信
• 石油石化

这四个行业在北向资金和主力资金的综合偏好下具有较高的配置价值。

4. 风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

投资评级体系

湘财证券采用以下投资评级体系，基准为沪深300指数：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准15%以上

分析师声明

分析师李正威具备证券投资咨询执业资格，报告内容准确反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

重要声明

本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。湘财证券不对信息来源、准确性及完整性做任何保证。投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。报告版权属于湘财证券，未经许可不得擅自使用或传播。