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金属市场日报总结（2024年2月21日）

核心内容概述

本报告涵盖了锡、锌、铝、铜、镍及不锈钢等金属品种的期现价格、价差、基本面数据、库存变化及市场观点等内容，分析了近期市场走势及未来预期。

锡市场分析

价格及价差

• SMM 1#锡：现值217500元/吨，较前值下跌250元，跌幅0.11%。
• SMM 1#锡升贴水：现值150元/吨，与前值持平。
• 长江 1#锡：现值218000元/吨，较前值下跌250元，跌幅0.11%。
• LME 0-3升贴水：现值-265.00美元/吨，较前值下跌73.00美元，跌幅38.02%。

基本面数据

• 锡矿进口：12月进口量为16405吨，环比下降41.14%。
• 精锡产量：1月产量为15390吨，环比下降1.88%。
• 精炼锡进口量：12月为4954吨，环比下降7.33%。
• 精炼锡出口量：12月为847吨，环比下降17.20%。
• 印尼精锡出口量：12月为5975吨，环比下降20.99%。
• 精锡开工率：1月平均开工率为63.90%，环比下降2.43%。
• 焊锡开工率：1月开工率为91.90%，环比上升8.37%。

库存变化

• 社会库存：现值13187吨，环比上升11.27%。
• SHEF仓单：现值9863吨，环比下降0.50%。
• LME库存：现值5930吨，环比下降0.25%。

市场观点

• 锡价：供应端扰动给予锡价下方强支撑，但锡社库处于高位，下游需求恢复情况不确定，预计近期锡价偏多震荡，运行区间为[210000,225000)元/吨。

锌市场分析

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20340元/吨，较前值上涨50元，涨幅0.25%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值20320元/吨，较前值上涨70元，涨幅0.35%。
• 升贴水（广东）：现值10元/吨，较前值上涨20元。
• LME 0-3升贴水：现值-26.9美元/吨，较前值上涨172.7元/吨。
• 进口盈亏：现值129元/吨，较前值上升74.6元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量(1月)：现值57.24万吨，环比下降3.13%。
• 精炼锌进口量(12月)：现值0.00万吨，环比下降2.3万吨。
• 精炼锌出口量(12月)：现值0.00万吨，环比下降0.32万吨。
• 镀锌开工率：现值31.88%，环比下降30.14%。
• 再生铜制杆开工率：现值35.51%，环比下降6.39%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值15.90万吨，环比上升16.27%，涨幅132.28%。
• 保税区库存：现值2.26万吨，环比上升0.89万吨，涨幅64.96%。
• SHFE库存：现值8.65万吨，环比上升1.77万吨，涨幅25.80%。

市场观点

• 锌价：短期或延续弱势震荡，主力运行区间在20000-20500元/吨。
• 跨期：04-05和05-06正套机会值得关注。

铝市场分析

价格及价差

• SMM A00铝：现值18670元/吨，较前值下跌150元，跌幅0.80%。
• 长江铝A00：现值18680元/吨，较前值下跌140元，跌幅0.74%。
• SMM A00铝升贴水：现值-10元/吨，较前值下跌20元。
• LME库存：现值56.5万吨，环比上升1.5万吨，涨幅2.74%。
• SHFE仓单：现值11.95万吨，环比上升2.08万吨，涨幅21.05%。

基本面数据

• 电解铝产量(1月)：现值356.20万吨，环比持平。
• 电解铝进口量(12月)：现值17.52万吨，环比下降1.9万吨。
• 电解铝出口量(12月)：现值1.48万吨，环比下降0.7万吨。
• LME库存：现值5930吨，环比下降15吨，跌幅0.25%。

市场观点

• 铝价：受美联储降息预期及国内需求影响，预计铝价偏弱震荡，主力参考67500-69500元/吨。
• 跨期：04-05和05-06正套机会仍然值得关注。

铜市场分析

价格及价差

• SMM 1#电解铜：现值68260元/吨，较前值下跌95元，跌幅0.14%。
• SMM 广东1#电解铜：现值68235元/吨，较前值下跌40元，跌幅0.06%。
• SMM湿法铜：现值68200元/吨，较前值下跌75元，跌幅0.11%。
• LME 0-3升贴水：现值-76.01美元/吨，较前值上升4.99美元。
• 进口盈亏：现值-162元/吨，较前值上升14元。
• 沪伦比值：现值8.24，较前值下降0.02。
• 洋山铜溢价：现值47.50美元/吨，较前值下降1.50美元，跌幅3.06%。

基本面数据

• 电解铜产量(1月)：现值96.98万吨，环比下降2.96万吨。
• 电解铜进口量(12月)：现值31.16万吨，环比下降6.72万吨。
• 进口铜精矿指数：现值22.43美元/吨，环比上升0.35美元。
• 国内主流港口铜精矿库存：现值74.43万吨，环比下降4.17万吨。
• 电解铜制杆开工率：现值31.88%，环比下降30.14%。
• 再生铜制杆开工率：现值35.51%，环比下降6.39%。
• 境内社会库存：现值28.57万吨，环比上升16.27万吨，涨幅132.28%。
• 保税区库存：现值2.26万吨，环比上升0.89万吨，涨幅64.96%。
• SHFE库存：现值8.65万吨，环比上升1.77万吨，涨幅25.80%。

市场观点

• 铜价：宏观情绪震荡，需求待验证，单边偏震荡走势，主力参考67500-69500元/吨。
• 跨期：04-05和05-06正套机会仍然值得关注。

镍市场分析

价格及价差

• SMM 1#电解镍：现值128825元/吨，较前值上涨675元，涨幅0.53%。
• 1#金川镍：现值130575元/吨，较前值上涨725元，涨幅0.56%。
• 1#进口镍：现值127025元/吨，较前值上涨675元，涨幅0.53%。
• LME 0-3升贴水：现值-243美元/吨，较前值上涨8美元。
• 期货进口盈亏：现值-6864元/吨，较前值上升1130元/吨。
• 沪伦比值：现值7.72，较前值下降0.17。
• 8-12%高镍生铁价格：现值933元/镍点，环比持平。
• 电池级硫酸镍均价：现值27750元/吨，较前值上涨350元，涨幅1.28%。
• 电池级碳酸锂均价：现值96750元/吨，较前值下跌150元，跌幅0.15%。
• 硫酸钴均价：现值31750元/吨，环比持平。

月间价差

• 2403-2404：现值-310元/吨，环比下降20元。
• 2404-2405：现值-80元/吨，环比上升30元。
• 2405-2406：现值-110元/吨，环比下降20元。

基本面数据

• 中国精炼镍产量(1月)：现值25300吨，环比上升850吨。
• 精炼镍进口量(12月)：现值8701吨，环比上升1531吨。
• SHFE库存：现值0吨，环比下降15965吨。
• 社会库存：现值24106吨，环比上升2037吨。
• 保税区库存：现值0吨，环比下降3500吨。
• LME库存：现值70320吨，环比下降18吨。
• SHFE仓单：现值13289吨，环比下降17吨。

市场观点

• 镍价：印尼镍矿审批缓慢，镍矿偏紧，镍铁、MHP和硫酸镍受提振，但国内需求增速不及供应，趋势性累库。
• 主力运行区间：123000-132000元/吨。
• 操作建议：维持底部震荡，高抛低吸操作。

不锈钢市场分析

价格及价差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值13900元/吨，环比持平。
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值13850元/吨，环比下跌50元，跌幅0.36%。
• 304/No.1(无锡广青3.0卷)：现值13350元/吨，环比下跌50元，跌幅0.37%。
• 304/No.1(佛山广青3.0卷)：现值13700元/吨，环比持平。
• 期现价差：现值360元/吨，环比下降30元。
• 冷热价差：现值550元/吨，环比上升50元。

原料及成本

• 短流程参考成本：现值13696元/吨，环比持平。
• 长流程参考成本：现值13988元/吨，环比上升253元，涨幅1.84%。
• 菲律宾红土镍矿均价：现值45美元/湿吨，环比上升3美元，涨幅7.14%。
• 南非铬精矿均价：现值58元/吨度，环比持平。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：现值933元/镍点，环比持平。
• 内蒙古高碳铬铁均价：现值8600元/50基吨，环比持平。
• 温州废不锈钢一级料价格：现值10100元/吨，环比持平。

月间价差

• 2403-2404：现值-35元/吨，环比持平。
• 2404-2405：现值-20元/吨，环比持平。
• 2405-2406：现值45元/吨，环比下降25元。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量：2月排产135.20万吨，环比下降11.63%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量：12月排产45.00万吨，环比持平。
• 不锈钢进口量(12月)：现值26.82万吨，环比上升13.55万吨，涨幅102.11%。
• 不锈钢出口量(12月)：现值33.55万吨，环比下降2.18万吨。
• 不锈钢净出口量(12月)：现值6.73万吨，环比下降15.73万吨，跌幅70.04%。
• 300系社库(锡+佛)：现值58.62万吨，环比上升10.27万吨，涨幅21.23%。
• 300系冷轧社库(锡+佛)：现值36.30万吨，环比上升6.52万吨，涨幅21.91%。
• SHFE仓单：现值8.27万吨，环比下降0.03万吨，跌幅0.36%。

市场观点

• 不锈钢价格：春节假期期间社库快速累积，价格震荡下行，节后下游需求待验证。
• 主力运行区间：13500-14200元/吨。
• 影响因素：印尼镍矿审批缓慢，对钢价底部形成支撑。

总体市场展望

• 多空因素并存：各品种均面临供应端扰动和需求端不确定性，短期内以震荡为主。
• 操作建议：关注跨期正套机会，高抛低吸操作，合理控制仓位。
• 风险提示：需持续跟踪宏观政策、下游需求恢复情况及库存变化。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• SMM
• 广发期货发展研究中心

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