20221117-国信证券-网络可视化重大事件点评_网络可视化重启招标_行业景气度提升_11页_1003kb

网络可视化重大事件点评总结

核心内容

网络可视化作为网络数据空间的“摄像头”，在数据管理、监控、分析与应用方面发挥着重要作用。随着我国数字经济快速发展和对网络安全与自主可控的重视，网络可视化产业正迎来新的发展机遇。近期中新赛克全资子公司赛克科技与中国移动签署采购合同，合同金额约2.0亿元，预计确认收入1.7亿元，占公司2021年营业收入的25.20%，显示出行业景气度提升。

主要观点

1. 行业前景广阔

   • 网络可视化是5G后周期产业，随着5G建设高峰结束，运营商、政府部门等下游客户逐步重启招标采购，行业需求弹性增强。
   • 流量持续增长推动网络可视化产品需求增加与速率升级，尤其是400G产品需求加速释放。
   • 物联网、工业互联网等领域的快速发展将进一步带动流量增长，从而释放网络可视化需求。

2. 政策支持显著

   • “十四五”数字经济发展规划明确提出强化数字经济安全体系，推动网络安全基础设施建设。
   • 多项政策如《数据安全法》、《网络安全等级保护基本要求》等强化了对网络可视化产品的政策支持和市场需求。

3. 产业链与竞争格局

   • 网络可视化产业链上游主要为FPGA、光模块等元器件，下游为运营商、政府及企业。
   • 行业存在较高的技术、资质与客户壁垒，细分领域龙头具备明显竞争优势。
   • 建议关注中新赛克和恒为科技，分别代表政企市场与运营商市场中的领先企业。

关键信息

• 中新赛克

  • 前身来自中兴通讯，是网络可视化龙头企业。
  • 2021年宽带网产品收入2.6亿元，移动网产品收入1.8亿元。
  • 毛利率高，分别为84.7%和69.3%。
  • 具备甲级涉密信息系统集成等资质，可直接面向政府客户。
  • 2021年推出400G接口单板，处于行业领先地位。
  • 近年拓展工业互联网领域，入选工信部工业互联网试点示范项目。

• 恒为科技

  • 专注于运营商网络可视化，2021年实现营收3.2亿元，同比增长8.96%。
  • 在中国移动集采中市场份额提升，2021年中标份额达40%-50%。
  • 拓展智能系统平台与智慧物联场景，与国产芯片厂商建立合作关系。
  • 盈利预测显示，2022-2024年收入分别为8.0/11.8/16.4亿元，净利润分别为0.8/1.1/1.5亿元，PE分别为46/32/23倍，维持“增持”评级。

投资建议

• 网络可视化产业契合我国数字经济与数据安全的发展需求，行业景气度提升。
• 随着5G应用深化，流量增长将驱动网络可视化产品需求增加与速率升级。
• 建议关注【中新赛克】与【恒为科技】，分别代表政企市场与运营商市场的领先企业。

风险提示

• 疫情等宏观因素可能对生产经营造成影响。
• 下游需求落地不及预期。
• 市场竞争加剧。

盈利预测与估值

行业研究框架

• 相关研究报告包括《“通信+汽车”篇》、《企业统一通信篇》、《物联网篇》、《工业通信篇》、《光器件光模块篇》等。
• 投资评级分为股票投资评级（买入、增持、中性、卖出）与行业投资评级（超配、中性、低配）。

免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性与准确性。
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