20241011-群益证券-顺丰控股-002352.SZ-特别+年中分红超67亿元_看好公司盈利能力持续提升_3页_541kb

快递物流公司研究报告：公司业绩与投资分析

公司概况

• 股价波动及公司评级显示公司被列为“买进”，目标价为49元，近期一天股价上涨11%。
• 主要股东为深圳明德控股发展有限公司，持股48.16%。

重大事件：特别分红计划

• 公司正式发布特别分红及中期分红方案，通过双重分红提升股东回报。
• 尤其是特别分红，每10股派发10元，总额预计超480亿元，股息率达24%。
• 年度分红总额合计672亿元，对应10月10日收盘价的股息率约为34%，全年股息率约48%。

业绩表现

• 2024上半年业绩强劲增长，YOY+81%：收入达13441亿元，整体增长稳健。各新业务版块进入收获期：
  • 快运业务：收入1755亿元，YOY+161%
  • 同城配送：收入396亿元，YOY高达185%，净利润0.62亿元，YOY+1051%
  • 供应链及国际业务：收入3120亿元，YOY+81%
• 成本控制与盈利能力提升：运力、设备&场地成本占收入比重同比下降0.17、0.94pcts，毛利率、净利率提升0.4pcts，分别达到139%和35%。

财务预测与估值

公司预测 2024-2026年净利润分别为95亿、107亿、126亿元，YOY增长分别为+15%、+13%、+18%；首年目标市盈率21倍，逐步下降至16倍。
附表显示：

• 2024年预计每股收益（EPS）为20元，2026年将升至26元，成长明显。
• 现金流持续改善，每股盈利逐年递增的同时，分红比例也逐步提升。

风险提示

• 警惕点包括业务增速放缓、价格竞争激烈以及新业务发展不及预期。

投资建议

• 报告维持“买进”评级，看好公司新业务（快运、冷链、医药）的成长性和盈利能力。
• 生产效率、成本下降带来稳步盈利能力，未来有望持续与股东共享成果。

总体展望

公司布局多元，多项业务品种已步入收获期，同时加强研发投入降低成本，多网融通战略成效显著。基本面持续向好，估值具备提升空间。