煤炭开采行业深度报告：煤炭黄金时代2.0，向合理且可持续高盈利转型-240725-开源证券-20页_1mb

煤炭行业分析报告摘要

2024年煤炭行业呈现高景气状态，预计行业高盈利将持续且具有可持续性。当前煤炭现货价格维持相对高位，严格维持紧平衡的状态。政策调整意味着动力煤价格形成“上顶、下底”的格局，现货预计保持平稳。

2024年上半年，动力煤现货价格同比下降明显，部分炼焦煤价格则表现稳固。由于核准煤矿数量缩减和全国用煤需求增加，原煤产量同比下降。

市值管理考核机制加快推进，加上周期表现稳健且分红比例提高，推动了行业高分红局面。

投资逻辑包括：

• 高股息与周期弹性兼备，盈利稳定预计继续，分红结构有望稳步提高。
• 具体的个股推荐：山煤国际、广汇能源、晋控煤业等被列为由动煤弹性标的；潞安环能、平煤股份被列为炼焦煤弹性标的；潞安环能、兰花科创等被列为小煤种弹性标的。
• 煤炭核心价值资产或有提升空间，更多人或投向高股息。

风险点包括：经济增速放缓、供需错配、新能源替代进度等。