> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 上半年业绩下滑 主要受脊柱集采影响收入大幅下降 水木天蓬业务增长但脊柱产品销售承压 毛利率上升 期间费用率下降 研发投入加大 现金流状况改善 公司向全产业链布局 加强国际业务合作 盈利预测调整 考虑集合采降价因素 调低增量预测 维持买入评级 关注创新研发和市场营销进度 风险提示包括产品研发风险、销售渠道不确定性等
