20230828-财通证券-三友医疗-688085.SH-脊柱集采短期影响业绩_长期市占率有望提升_3页_1008kb

三友医疗(688085)公司点评摘要

核心观点

维持“增持”评级，因脊柱集采短期抑制业绩，长期有助于提升市场占有率。

业绩分析

2023年上半年，受脊柱带量采购影响，公司营收同比降48.6%，净利润大幅下滑1792%。但骨科产品销售及渠道持续扩张。

创新进展

• 腰椎模块化内固定系统完成开发
• 新型PEEK材料融合器注册上市
• 微创手术定位引导片取得注册证
• 多创新项目顺利结题

国际化进展

Implanet推进欧美骨科市场开拓，超声骨刀已获CE/ FDA等认证

财务预测

预计2023-2025营收697/859/1023亿元
净利润191/240/293亿元
PE估值从32.63倍降至21.28倍

风险提示

• 库存消化不及预期
• 骨科手术需求降幅扩大
• 核心技术人员流失风险