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农林牧渔行业周报总结（2018年1月22日）

核心内容概览

本报告为联讯证券2018年1月22日发布的《联讯农业行业周报》，主要分析了农业行业近期市场表现、行业数据、投资建议以及相关风险提示。报告指出，农业板块整体表现相对沪深300和中小板综合指数偏弱，但部分子板块如畜牧养殖表现突出。同时，对隆平高科、唐人神和温氏股份等重点公司进行了推荐，认为其在行业整合、业务拓展和环保政策推动下具备增长潜力。

市场行情回顾

• 上周农业指数（申万）下跌1.60%，跑输沪深300指数3.03个百分点。
• 年初至今农业行业涨幅排名第12位，其中畜牧养殖板块涨幅最大，达到6.04%；种子生产板块跌幅最大，为2.80%。
• 个股表现：香梨股份、傲农生物和保龄宝涨幅居前，分别为27.06%、16.88%和11.80%；壹桥股份、智慧农业和仙坛股份跌幅居前，分别为-20.65%、-11.64%和-7.41%。

行业估值分析

• 农业板块绝对PE为32.5倍，PB为3.4倍，均低于2008年至今的历史均值。
• 农业股相对中小板PE和PB分别为0.9倍和0.95倍，低于历史均值，但PB已接近历史均值。
• 农业股相对沪深300PE和PB分别为2.2倍和2倍，与历史均值基本持平。

行业一周数据及点评

（一）大宗农产品

（二）生猪养殖

• 全国仔猪均价30.30元/千克，较1月12日下跌0.62%；生猪均价15.01元/千克，下跌0.86%；猪肉均价22.10元/千克，上涨0.36%。
• 猪粮比7.94，较1月12日下跌2.46%。
• 外购仔猪出栏总成本1597.35元/头，头均盈利133.09元/头；自繁自养仔猪出栏总成本1437.50元/头，头均盈利318.46元/头，均与上周持平。

（三）畜禽和水产

• 山东父母代鸡苗价格35元/套，商品代鸡苗价格2.4元/羽，商品代鸭苗价格1.6元/只。
• 全国白羽肉鸡均价8.08元/公斤，肉鸭和毛鸡养殖利润分别为1.33元/羽和1.86元/羽。
• 水产价格：海参、鲍鱼、扇贝及对虾价格分别为140元/千克、160元/千克、8元/千克和150元/千克，均与上周持平。

行业动态

• 农业部宣布生鲜乳质量安全处于历史最好时期，2017年产地监测合格率达99.7%。
• 农业部出台新政策，三年内散装料比重将升至30%。
• 我国主要农产品监测合格率连续5年在96%以上，2017年达到97.8%。
• 农业部再禁3种兽药用于食品动物，以保障动物产品质量安全。

重要公告

• 中宠股份获得5项外观设计专利证书。
• 牧原股份非公开发行优先股，募集资金用于生猪产能扩张。
• 温氏股份授予限制性股票，用于激励员工。
• 象屿股份业绩预增，净利润预计增长55%至75%。
• 新洋丰获批为农业部企业重点实验室。
• 獐子岛因内幕信息被起诉。
• 正邦科技与邮储银行签署战略合作协议，并获得临时性借款。

重点推荐标的

【隆平高科】

• 销售超预期，2018年前三季度收入增长20.48%，净利润增长88.72%。
• 通过横向并购扩大品种多元化，如收购河北巡天和三瑞农科。
• 海外并购巴西资产，拓展海外业务。
• 预收账款增长超90%，为第四季度业绩增长奠定基础。

【唐人神】

• 饲料销量预计470万吨，未来将拓展高端教槽料。
• 生猪养殖计划实行“1+5”模式，出栏量预计逐年增长。
• 肉品业务扭亏为盈，未来将推广香肠产品。

【温氏股份】

• 生猪出栏量预计2018-2020年分别为2300万头、2700万头和3000万头。
• 行业集中度低，未来5-10年将提升，利好龙头企业。
• 环保政策提升行业估值，养殖成本有望下降。

风险提示

• 国家政策低于预期。
• 食品安全突发事件。
• 重大自然灾害及动物疾病疫情。

投资建议

• 种子板块：重点推荐隆平高科。
• 饲料板块：重点推荐唐人神。
• 生猪养殖板块：重点推荐温氏股份。
• 行业整体：预计2018年行业回报高于沪深300指数5%以上，建议“增持”。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%），增持（相对大盘涨幅5%-10%），持有（相对大盘涨幅-5%-5%），减持（相对大盘涨幅<-5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报>5%），中性（行业回报-5%-5%），减持（行业回报<5%）。

联系方式

• 分析师：石山虎，执业编号：S0300517060001，电话：021-51782331，邮箱：shishanhu@lxsec.com
• 研究院销售团队：
  • 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com
• 公司信息：联讯证券具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

以上为2018年1月22日《联讯农业行业周报》的详细总结。