20250616-山西证券-农业行业周报_看好海大集团的投资机会_19页_3mb

农林牧渔行业周报总结 (2025年6月16日)

一、 行业概况与市场表现

• 整体市场： 农林牧渔板块本周（6月9日-15日）上涨1.62%，表现优于同期沪深300指数（-0.25%），在所有板块中排名第三。
• 子行业： 生猪养殖、动物保健、畜禽饲料、肉鸡养殖及食品及饲料添加剂表现最佳。
• 沪深300 vs. 板块： 板块涨幅显著超过300指数。

二、 关键数据与跟踪指标

• 猪价情况： 本周跟踪的重点省市外三元生猪价均呈现下跌态势，环比回落0.36%-0.66%，平均猪肉价环比下跌0.98%。
• 利润指标： 据数据，自繁自养利润为-2.90元/头，外购仔猪养殖利润为-210.64元/头，自繁自养尚有盈利负空间。
• 仔猪与母猪： 仔猪平均批发价格环比下跌3.07%，二元母猪平均价环比持平。
• 其他禽类： 白羽肉鸡周度价环比下跌0.68%，肉鸡苗价环比下跌3.52%，白羽肉毛鸡养殖利润为负。鸡蛋价格环比下跌6.06%。
• 饲料行业： 全国工业饲料总产量环比增长4.2%，同比增长9.0%。配合饲料玉米用量占比同比上升。
• 大宗原料： 鱼粉现货价、玉米、大豆、豆粕、豆油、小麦价格波动，部分上行（如豆粕），部分下行（如猪粮比价6.12，环比降2.70%）。

三、 投资建议与核心逻辑

• 看好海大集团： 基于上游原料价格下行、下游养殖端改善预期，判断饲料行业景气度有望回升，海大集团经营基本面或迎改善，海外业务亦具潜力。维持“买入-A”评级。
• 生猪养殖： 提出市场对本轮盈利周期的持续性判断可能过度悲观，强调产能回升速度是盈利周期展开的关键。认为本轮周期下行底部财务状况创下2006年以来新低，但降负债将是盈利周期后的主基调而非快速扩产。提示当前补栏谨慎主要受制于资金，盈利持续性或超预期。推荐温氏股份、神农集团等。
• 肉鸡产业链： 圣农发展当前估值和业绩周期底部，具备配置价值，维持“买入-B”评级。
• 宠物行业： 2025年是宠物主粮品牌决胜之年，推荐乖宝宠物（重点品牌运营）和中宠股份（自主品牌增长与改善）。
• 评级展望：
  • 行业评级：同步大市-A (维持)。
  • 公司评级：海大集团（买入-A）, 圣农发展（买入-B）, 温氏股份等（买入/B）, 乖宝宠物/中宠股份（增持/增持-B/增持-B）等。

四、 风险提示

• 养殖疫病风险
• 自然灾害风险
• 饲料原料价格波动风险
• 食品安全风险
• 汇率波动风险