20230804-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_唐山复产铁水回升_台风加速成材累库_30页_2mb

黑色金属钢矿周度报告摘要总结

一、本周行情回顾

• 钢矿多数品种冲高乏力，核心逻辑围绕平控政策。
• 宏观方面：7月官方制造业PMI超预期上行（49.3），但政策效果不及预期，居民信心不足。
• 国内政策方面：多地稳楼市、减税、融资担保等措施落地不充分。
• 产业端：台风影响成材社库累库加速，铁矿疏港大幅下滑，库存微降；唐山限产结束，高炉复产增，铁水产量升至24098万吨。

二、铁矿供需分析

1. 供应端：

   • 海外矿山发运量环比小幅增长，季节性回升趋势不变；进口利润修复，内外价差走扩。
   • 247大钢企高炉开工率升至83.36%，钢厂盈利率连续改善。

2. 需求端：

   • 铁水产量小幅回升，短期现货成交优于美金。
   • 港口库存因台风略降，后续降幅可能收窄。
   • 核心逻辑：平控政策执行常态化扰动，近强远弱格局维持，下游利润修复面临阻力。

三、钢材供需分析

1. 供应端：

   • 螺纹钢、热卷产量小幅下降，但库存在社库继续累库，表需下行显著（螺纹表需环比减2683万吨）。
   • 钢厂补库以刚需为主，成材累库叠加政策预期未落地，形成负反馈。

2. 需求端：

   • 地产低迷拖累终端需求，制造业与基建成稳内需关键。
   • 出口成交因国际钢价倒挂下滑明显。

四、核心风险与展望

• 风险点：平控政策执行节奏震荡；地产复苏乏力；台风极端天气持续。
• 前景：钢价上行空间受制于需求释放及成本压缩预期；铁矿中期承压，短期供需两旺阶段暂未结束。

关注指数：铁水变动、平控政策落地、地产数据拐点、台风影响持续时间