20210913-银河期货-黑色金属周策略报告_7页_921kb

黑色金属周策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了本周黑色金属市场（钢材、铁矿、焦炭、焦煤）的走势及未来展望，重点围绕供需变化、库存情况、利润水平、政策影响等方面展开，提出了相应的投资策略。

主要观点

钢材：震荡偏强

• 现货市场：上周钢材价格整体反弹，螺纹钢和热卷价格均有上涨。
• 产量与需求：钢材产量小幅下降，但表需环比上升，库存持续去库，库销比显著改善。
• 利润情况：长流程利润小幅回升，电炉利润维持稳定，废钢价格支撑钢厂生产。
• 关注点：
  • 粗钢产量政策执行力度
  • 废钢比例变化
  • 下游需求是否超季节性下跌
  • 五大品种去库速度是否超过60万吨

铁矿：震荡偏空

• 现货价格：铁矿石价格持续下跌，普氏62%指数下跌16.3美元。
• 库存变化：港口库存小幅去化，但压港问题仍严峻，库存+压港总量持续上升。
• 供应端：发运量环比下降，非主流国家发运量增加，但发往中国的比例下降。
• 需求端：铁水产量环比下降，限产政策持续影响需求，钢厂利润回升但空间有限。
• 未来预期：全年粗钢平控下，铁矿需求或继续下降，库存将出现明显累库，价格走势偏弱。
• 策略建议：铁矿可作为空配品种，关注1月合约与现货的价差变化。

焦炭：震荡偏强

• 现货价格：焦炭价格持续上涨，山东限产导致产量下降，现货提涨1360元。
• 供需关系：供需双弱，焦炭库存连续三周累库，但焦化厂库存小幅去库。
• 利润变化：钢厂利润回升，焦炭限产可能带来新一轮提涨。
• 风险点：若焦炭产量大幅增加或焦煤供给减少，可能影响焦炭价格走势。

焦煤：震荡偏强

• 现货价格：焦煤价格处于历史高位，但需求端走弱预期增强。
• 供应情况：国产焦煤产量略有增加，进口煤恢复通关但增量有限。
• 库存变化：煤矿、焦化厂、钢厂及港口库存均出现累库迹象。
• 未来预期：若钢厂限产节奏加快，焦煤需求将大幅下滑，价格承压。
• 策略建议：单边策略为反弹逢高空焦煤01合约，关注铁水产量及焦化开工变化。

关键信息汇总

投资策略要点

• 钢材：短期震荡偏强，关注限产政策执行力度及库存去化速度。
• 铁矿：中期震荡偏空，累库周期持续，关注海外铁水产量变化及国内限产节奏。
• 焦炭：短期震荡偏强，关注限产节奏及现货价格走势。
• 焦煤：短期震荡偏强，但中长期需警惕需求下滑带来的压力，建议反弹逢高做空。

风险提示

• 政策风险：限产政策执行力度及时间提前可能进一步压制需求。
• 市场风险：现货价格波动、库存变化、供需失衡等。
• 操作风险：交易策略需结合市场实际情况灵活调整。

联系方式

• 研究员：车红云
• 期货从业证号：F03088215
• 投资咨询资格编号：Z0012165
• 电话：021-65789219
• 邮箱：chehongyun_qh@chinastock.com.cn

作者承诺与免责声明

• 作者承诺：本报告基于独立研究，不涉及任何利益输送。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。