20190707-广发证券-计算机行业：中报预期与外部环境共振_7页_613kb

计算机行业中报预期与外部环境分析总结

核心内容

本报告分析了2019年计算机行业在中报季前后的表现预期，重点围绕行业基本面、外部环境变化以及重点细分领域的发展情况展开。报告指出，从7月到8月底是计算机行业龙头出现今年第二次行情的高概率时间段，主要受内生增长和外部环境因素共同推动。

主要观点

• 中报行情预期：随着中报季的临近，计算机行业龙头股有望迎来行情，这是全年第二次较大的上涨机会。
• 科创板推动：科创板的设立显著提升了资本市场对计算机IT行业的关注度，为行业注入了新的活力。尽管已有6家计算机公司过会，但其财务表现仍与行业领先企业存在一定差距，这进一步凸显了现有龙头的溢价能力。
• 行业韧性：计算机行业（除硬件制造商外）的软件技术服务类企业基本不受中美贸易关系影响，未来行业指数受长时间胶着反复的影响较小。

关键信息

重点细分领域与个股基本面

1. 医疗信息化/互联网医疗

   • 订单与互联网医疗业务增长明显，卫宁健康和创业慧康表现突出。

2. 企业云服务

   • 金蝶国际：核心产品聚焦，云服务业务增长显著，尽管上半年盈利下滑，但其战略取舍清晰，未来有望持续受益。
   • 石基信息与广联达：两者在股价上呈现一定相似性，主要受云业务路径认可度影响。当前投资选择取决于短期波动与长期空间的收益/风险比。

3. 智能汽车

   • 中科创达：新业务财务数据已验证，产业特性明确，波动性逐渐降低，保持乐观。
   • 四维图新：高附加值业务短期内难以体现，因此其高估值受市场情绪影响较大，表现出较高弹性。

4. 网络信息安全

   • 行业温和改善的基调不变，重点公司如深信服等技术基因强、股权治理结构优化的企业表现更优。
   • 恒生电子：受市场情绪驱动，具有较好的弹性。

行业估值与财务数据

行业表现

• 行业指数表现：2019年7月1日至7月7日，计算机行业指数上涨1.66%，在所有行业中排名第15位。
• 主要指数表现：沪深300（+1.77%）、上证综指（+1.08%）、创业板（+2.40%）、中小板（+2.12%）。
• 行业估值：2019年整体PE为33倍（整体法）或44倍（市值加权法）。

风险提示

• 流动性变化：可能对行业造成影响。
• 三四线公司中报表现：可能对行业指数造成拖累。

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，具有丰富的行业研究经验。
• 庞倩倩：分析师，华南理工大学管理学硕士，2018年加入广发证券发展研究中心，但并非香港证监会注册持牌人。

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