创业板2018年中报业绩预告分析_业绩洗礼后哪些行业表现出色__17页_881kb

创业板2018年中报业绩预告分析总结

核心内容概览

2018年7月15日，创业板上市公司2018年中报业绩预告披露完毕。整体来看，创业板累计盈利增速为8.2%，相比2017年四季度的-39.5%有所回升，但相比2018年第一季度的13.4%明显回落。剔除部分发生较大非经营性损益变动的公司后，创业板盈利增速为14.7%，较2017年四季度的-39.8%有所改善，但仍低于2018年第一季度的32.3%。非经营性因素对整体业绩产生了较大干扰，尤其是商誉减值、坏账损失及出售可交易性金融资产等因素。

主要观点

1. 业绩改善明显行业

• 化工行业：盈利增速达55.7%，受益于油价中枢上移及煤化工成本优势，产品销售价格上升带动业绩增长。
• 医药生物行业：中报盈利增速为20.9%，其中创新药板块表现突出，盈利增速达151.3%。
• 机械设备行业：盈利增速为19.8%，传统工程机械销量回暖及高端制造业需求提升推动业绩增长。
• 5G产业链：22家创业板公司披露中报业绩预告，累计盈利增速达45.9%，表现优于其他细分行业。
• 计算机行业：2018年H1盈利增速为14.8%，扭转了2017年的负增长局面，但需关注未来四季度商誉减值测试风险。
• 半导体行业：2018年H1盈利增速为14.6%，远高于电子行业整体的-3.1%，且受益于人民币贬值带来的汇兑收益。

2. 业绩预警类型

• 创业板中略增、预增和续盈的公司占比合计63.3%，显示多数公司业绩相对稳定。
• 略减、预减、续亏、首亏、扭亏等类型占比分别为16.0%、8.6%、2.8%、5.4%、3.5%，显示业绩分化情况。

3. 中小板和主板情况

• 中小板中报盈利增速下修至12.6%，主要由于部分公司业绩不达预期及非经常性损益影响。
• 主板披露比例较低，参考性较差，中报盈利增速测算值为49.4%。

关键信息

1. 盈利增速趋势

• 2018年H1：创业板盈利增速为8.2%，中小板为12.6%，主板为49.4%。
• 2017年：创业板盈利增速为-23.8%，中小板为21.4%。
• 2018年Q1：创业板盈利增速为33.3%，中小板为24.3%。

2. 业绩预警类型分布

• 创业板：略增、预增、续盈合计63.3%，略减16.0%，预减8.6%，续亏2.8%，首亏5.4%，扭亏3.5%。
• 中小板：略增、预增、续盈合计65.8%，略减9.3%，预减9.0%，续亏3.3%，首亏4.5%，扭亏4.5%。

3. 重点行业分析

化工行业

• 盈利增速：55.7%
• 驱动因素：油价上涨带动煤化工产品价格提升，原油与煤炭价差扩大，部分公司受益于人民币贬值带来的汇兑收益。

计算机行业

• 盈利增速：14.8%
• 风险提示：需关注2018年四季度商誉减值测试带来的潜在风险。

电子行业

• 盈利增速：-3.1%
• 细分行业表现：半导体行业盈利增速为14.6%，受益于人民币贬值及需求端改善，特别是三季度传统旺季的到来。

医药生物行业

• 盈利增速：20.9%
• 创新药表现：7家创新药公司盈利增速达151.3%，政策红利为高端仿制药生产商带来发展空间。

机械设备行业

• 盈利增速：19.8%
• 驱动因素：传统工程机械销量回暖及高端制造业需求增长。

5G产业链

• 盈利增速：45.9%
• 行业前景：国内云计算市场潜力大，5G相关公司有望受益于行业景气度提升。

风险提示

• 业绩下修：部分公司可能因业绩不达预期而调整预期。
• 宏观经济波动：可能对整体盈利产生影响。
• 贸易战摩擦加剧：对依赖进口原材料的公司构成风险。

商誉减值情况

• 2017年四季度：创业板计提了大量商誉减值，导致盈利大幅下滑。
• 2018年一季度：盈利情况反弹，增速接近2016年水平。
• 商誉减值总额：2017年创业板商誉减值准备合计为121.8亿元，剔除坚瑞沃能后仍高达75.6亿元。
• 商誉占净资产比例：约为20.4%，显示商誉压力依然存在。

商誉风险弱化趋势

• 2017年已计提大量商誉减值，缓解了2018年压力。
• 并购重组数量和交易金额放缓，业绩承诺不及预期风险降低。
• 商誉减值集中在传媒、计算机和电子等行业，但占净资产比例较低，且行业盈利增速尚可。

结论

整体来看，2018年中报创业板盈利增速有所回升，但非经营性因素仍对业绩造成干扰。化工、医药生物、半导体、机械设备及5G产业链等细分行业表现出色，盈利改善明显。同时，商誉减值风险正在逐步弱化，为行业带来一定的积极影响。未来需关注四季度商誉减值测试及宏观经济变化对创业板的影响。