20230313-国海证券-食品饮料行业周报_预期消化期_继续耐心等待_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年3月13日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业处于“预期消化期”，市场情绪受外部因素影响，板块整体下跌4.59%，跑输上证综指1.64个百分点。各细分行业中，预加工食品跌幅最小（-1.84%），而调味发酵品和乳品跌幅较大（-5.04%和-5.97%）。个股方面，甘源食品、*ST西发、千味央厨、口子窖、盐津铺子等表现较好，涨幅均超过1%。

行业整体估值仍位于合理区间，分析师维持“推荐”评级，认为板块将受益于疫情政策放开后的需求修复。预计2023年是白酒行业的分化年，有真实动销的名优酒企将随经济复苏恢复，部分公司可能面临经营压力和库存风险。

主要观点

1. 板块走势：食品饮料板块整体表现疲软，市场情绪受外部因素影响，行业进入消化前期乐观预期的阶段。板块处于两波行情之间的过渡期，短期震荡后将逐步走出齐涨共跌局面。

2. 白酒板块：白酒板块继续震荡调整，当前仍处于业绩真空期。未来将呈现分化加剧下的复苏，推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。

3. 大众品板块：推荐百润股份、伊利股份、海天味业、国联水产、甘源食品、元祖股份、洽洽食品、佳禾食品、宝立食品、绝味食品等。短期推荐今世缘、口子窖、安井食品。

4. 消费复苏趋势：消费加速复苏趋势明确，建议关注复苏程度可能超预期的子行业，以及有新产品或新渠道等边际变化的公司。

5. 重点公司动态：

   • 国联水产：2022年逆势扭亏，2023年预制菜加速发展，预计在餐饮复苏背景下实现较快增长。
   • 绝味食品：开始H股上市筹备工作，目标加速东南亚市场发展。
   • 双汇发展：加强预制菜产品推广，布局线上线下渠道。
   • 茅台：通过数字化营销、直播销售等方式深化与阿里合作，推动品牌年轻化。

关键信息

行业数据

• 板块表现：食品饮料下跌4.59%，沪深300下跌2.5%。
• 子行业表现：预加工食品下跌1.84%，调味发酵品下跌5.04%，乳品下跌5.97%。
• 估值情况：食品饮料板块动态市盈率为35.28X，其他酒类估值最高（61.99X），乳品、啤酒、保健品估值较低（26.08X、44.63X、26.32X）。
• 沪股通、深股通动向：贵州茅台净卖出13.26亿元，五粮液净买入6.36亿元，伊利股份净卖出6.38亿元。

重点公司盈利预测

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期。
2. 宏观经济波动导致消费升级速度受阻。
3. 行业政策变化可能加剧竞争。
4. 原材料价格大幅上涨。
5. 重点关注公司业绩或不及预期。
6. 食品安全事件等。
7. 文中所引用资料及数据如与公司公告不一致，以公司公告为准。

行业与公司动态

• 国联水产：2022年逆势扭亏，2023年预制菜加速发展，预计在餐饮复苏背景下增长显著。
• 绝味食品：拟发行H股并在港交所上市，加速国际化布局。
• 双汇发展：加强预制菜产品推广，线上线下渠道并重。
• 茅台：与阿里深化战略合作，推动品牌年轻化，开展数字化营销。
• 泸州老窖：王洪波辞任董秘，李勇接任。
• 其他动态：包括燕京啤酒推出“玻尿酸”概念啤酒、茅台文旅产值近6亿、菊乐食品IPO申请获受理等。

总结

当前食品饮料行业处于消化预期阶段，板块整体表现不佳，但消费复苏趋势明确。白酒行业将呈现分化复苏，建议关注有真实动销的名优酒企。大众品板块中，推荐关注估值洼地及有新产品或新渠道变化的公司。重点公司如贵州茅台、绝味食品、国联水产等被看好，但需注意疫情、经济波动、政策变化及原材料价格等风险因素。