20251123-华联期货-镍周报_破位下行_震荡偏弱_25页_907kb

华联期货镍周报总结

周度市场表现

• 沪镍上周破位下行，周度跌幅达2.75%。

影响因素

• 消息面：美国9月非农就业数据强劲（超预期），但7-8月数据下修；中国10月工业增加值同比增长4.9%，固定资产投资同比下降1.7%，显示经济放缓压力，新能源和半导体景气度提升，但海外不确定性较高，存在降息预期。

供应端分析

• 受益于2025年RKAB审批额度，冶炼厂原料保障充足，但新政策扰动风险持续。
• 镍矿进口量回升后回落，10月环比减少。
• 镍生铁产量：中国维持低位，环比小幅增加；印尼保持高位，供应压力大。
• 精炼镍产量环比高位回落，供需略缓和。

需求端分析

• 不锈钢需求修复，产成品库存偏高，预计11月需求温和反弹。
• 新能源需求：三元电池市占率下降，但8-10月产量环比增加，终端需求可能受益政策。

库存端情况

• 精炼镍社会库存和保税区库存小幅增加，LME及上期所镍库存环比上升，表明库存压力加大。

周度观点

• 短期镍价偏弱运行，主要受不锈钢需求不振、库存高企及印尼镍供应压制影响。
• 策略建议：沪镍2601合约短线偏空交易；期权策略：卖出虚值看涨期权，关注矿端、不锈钢产量和印尼出口变化。