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新湖能化LPG周报总结（2024-04-12）

核心内容概述

本周LPG市场基本面呈现小幅收紧态势，主要受供应减少和需求环比上升影响。供应端，炼厂产量环比下降0.26%，港口到港量为53.4万吨，环比减少6.3%。需求端，PDH开工率提升5.68%至58.46%，丙烷消费增加约2.5万吨，主要由于PDH装置重启和利润改善。然而，PDH装置仍面临亏损，预计后续开工速度将放缓。整体来看，市场基本面偏空，外盘价格仍有下降空间。

主要观点

• 基本面变化：供应减少，需求上升，导致丙烷基本面小幅收紧。
• 库存情况：炼厂和港口库存下降，但终端加气站库存小幅增加。
• 价格走势：FEI2404合约连续四日下跌，跌幅达2.8%。FEI/Brent比值下降至6.7，PG/SC比值下降至0.96。
• 仓单变动：本周仓单增加469手，PG2405合约下跌0.96%。
• 内外价差：内外价差走强，进口利润小幅增加，但远月价差和FEI-CP价差走弱，显示远东地区基本面偏弱。

关键信息

供应端

• 中国炼厂产量环比减少0.26%。
• 4月份预计国产量因检修减少约6万吨。
• 进口量维持高位，小幅增加5万吨。
• 本周到港量为53.4万吨，环比减少6.3%。

需求端

• 碳四需求下降，烷烃需求增加。
• 烯烃开工率减少1.57%。
• 丙烷进口成本下降15元/吨，丙烯价格上涨50元/吨，PDH装置利润亏损减少122元/吨。
• 本周PDH开工率提升5.68%至58.46%，主要由于台塑(宁波)、巨正源一期、利华益等180万吨/年的PDH装置重启。
• 4月份还有4套PDH结束检修，预计开工率将继续提升。
• 丙烷消费增加约2.5万吨。

市场动态

• FEI2404合约：连续四日下跌，跌幅2.8%。
• FEI/Brent比值：从6.8下降至6.7。
• PG/SC比值：从0.98下降至0.96。
• 仓单变动：PG2405合约下跌0.96%，本周仓单增加469手。

下周展望

• 下周到港量预计为70万吨，环比增加16.6万吨。
• PDH装置难以消化该增量，基本面偏空。
• 进口成本下移，预计PG2405合约震荡偏弱。

PDH装置情况

• 3月下旬宁波金发和美得石化PDH二期已投产，产能共计160万吨/年。
• 4-5月份还有4套新PDH装置投料试车，第二季度PDH产能有望突破2000万吨/年。
• 4月份有5套PDH结束检修，但考虑到当前PDH利润较差，开工率提升有限，预计增加1.7%。
• 丙烷需求增加约14.7万吨，整体化工需求预计增加16万吨，增幅5.7%。

跨品种价差

• MOPJ主力-FEI近月：价差季节性变化。
• 丙烷CP近月-纽约天然气收盘价：价差季节性变化。
• 丙烷CP近月-Brent主力：价差季节性变化。
• PG主力-FEI近月：价差季节性变化。
• PG2405-FE12404价差：下降0.96%。
• 丙烷CP-丁烷CP：价差季节性变化。
• 山东-华南民用气价差：季节性变化。
• 山东-华东民用气价差：季节性变化。
• 山东-华南醚后价差：季节性变化。

国际市场情况

• 墨西哥湾至远东运费：经好望角路线，价格季节性波动。
• 中东至远东运费：价格季节性波动。
• FEI-CP价差：季节性变化。
• 中国港口库存：波动情况。
• 中国炼厂库容比：季节性变化。
• 中国加气站库容比：季节性变化。

附图资料来源

• 同花顺、新湖期货研究所：提供大部分图表和数据支持。
• 卓创资讯：部分数据来源。

撰写人信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：17824821057

审核人信息

• 审核人：李明玉

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