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燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年5月27日的大越期货燃料油早报，重点分析了燃料油期货与现货市场的走势，结合成本端原油、库存、供给与需求等因素，为投资者提供市场操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油上行：原油价格持续上涨，对燃料油成本形成支撑。
• 供给端：欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给趋松，但整体仍偏紧。
• 需求端：中东、南亚发电旺季需求尚未兑现，高硫船用油需求稳步增加，低硫燃油需求保持平稳。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2376元/吨，FU2109收盘价为2414元/吨，基差为-38元，期货升水现货。
• 基差走弱，显示市场对现货的预期有所下调，偏空信号。

3. 库存分析

• 截止5月20日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2496万桶，环比前一周下降5.38%。
• 库存下降利多市场，偏多信号。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，且20日线向下，短期走势偏空。
• 主力合约FU2109净多持仓，但多头仓位减少，偏多信号。

5. 市场操作建议

• 短期燃料油预计震荡运行，FU2109合约可考虑在2390-2450区间进行偏多操作。

关键信息汇总

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃油现货行情

三、成本端原油分析

• 原油价格震荡运行，美伊谈判尚未取得进展，市场预期仍存不确定性。
• 原油端的回升对燃料油成本形成支撑。

四、新加坡燃油供需分析

1. 供给

• 新加坡燃油船货到港量维持低位，全球炼厂仍处于检修期，欧洲、俄罗斯炼厂延长检修，导致高硫燃油供应偏紧。

2. 需求

• 低硫燃油：BDI指数处于历史高位，亚太地区集装箱运输活动回暖，低硫燃油消费需求维持平稳。
• 高硫燃油：随着脱硫塔安装的普及，高硫燃油作为船用油的需求稳步增加，但近期需求尚未明显改善。

3. 价差与贴水

• 新加坡高低硫价差约119美元/吨，表明低硫燃油价格相对较高。
• 高硫燃油纸货贴水震荡走低，显示市场对近期需求的预期偏弱。

4. 纸货月差

• 新加坡高硫380纸货月差略有回落，说明近端需求尚未大幅启动，需求仍待兑现。

结论

综合基本面、基差、库存及供需分析，燃料油市场短期内预计将维持震荡格局。虽然成本端原油有所回升，但供给端仍偏紧，需求端尚未全面启动。投资者可关注FU2109合约在2390-2450元/吨区间内的机会，采取偏多策略。同时，需留意市场对夏季需求高峰的预期及美伊谈判的进展。